テクニカル・リセッション

4 日、南アフリカ（以下、南ア）統計局が発表した18年4-6月期の実質GDP（支出ベース）は、前期比年率－0.9％でした。1-3月期（同－2.6％）から2期連続マイナス成長となり、南ア経済は、テクニカル・リセッション（景気後退）に陥った形です。なお、前年同期比は＋0.6％でした。

今回は特に個人消費が不振で、9四半期ぶりびマイナスで前期比年率－1.3％でした。雇用環境の悪化が影響したと見られます。また、在庫投資が大幅に減少し、前期比年率に対する寄与度は－2.9％でした。天候不良からくる干ばつで農業生産が不振で、農林水産業が前期比年率－29.2％と急減し、在庫取り崩しを余儀なくされたと見られます。一方、外需（輸出－輸入）は、鉱業生産の回復で輸出が持ち直し、3期ぶりのプラス寄与となりました。南ア準備銀行（SARB）は7月の金融政策報告で、18年の実質GDP成長率を＋1.2％と見込んでいます。4月報告の＋1.7％から下方修正ですが、現状では＋1％台乗せも微妙な情勢となってきました。

依然難題多く、改革急務

ランド相場は神経質な展開です。米金利上昇による新興国通貨全般に対する逆風に加え、トルコリラ急落による不安感の拡散も痛手でした。また、土地改革に対してトランプ米大統領が批判したことも、ネガティブな影響となりました。

ラマポーザ大統領は、経済立て直しのための改革を積極化させ、国の信用、延いてはランドの信任を高めるべく、今後の政策の手腕が問われます。財政健全化と雇用対策が急務です。一方、土地改革はアパルトヘイト（人種隔離政策）時代の白人の大規模土地所有を黒人へ再配分する政策ですが、センシティブな問題に加え、経済効率性の観点から、改革実施に伴う経済活動への影響が不透明な点が、ランドにとっては不安材料と見られます。

アムンディ・マーケットレポートはこちら

http://www.amundi.co.jp/report/list.html