鉱業の落ち込みが主因

5日、南アフリカ統計局が発表した18年1-3月期の実質GDP（支出ベース）は、前期比年率－2.5％、前年同期比＋1.4％でした。マイナス成長は4期ぶりです。主な需要項目の動きでは、前期比、前年同期比共に、輸出の伸びの低下が減速の主因です。主力の鉱業製品の輸出が落ち込みました。先進国経済の減速の影響が大きく、4-6月期にはリバウンドする公算が大きいと考えます。

南アフリカ準備銀行（SARB）は、4月に発表した金融政策レビューで、18-20年の実質GDP成長率を、それぞれ＋1.7％、＋1.5％、＋2.0％と予想しています。電力供給不足や、商品市況下落などの影響で、南アフリカ経済は14～16年の3年連続で低迷し、17年後半以降上向きに転じました。今後は、ラマポーザ大統領政権下で、経済効率を高める改革が実施され、徐々に成長性が底上げされると期待されています。

改革の成否がランド相場に影響

南アフリカの政策金利は、インフレ率の低下を理由に17年7月に7.0％から6.75％へ、さらに18年3月に6.5％へ引き下げられ、現在に至っています。インフレ率はエネルギー価格の上昇を背景に4月は反転上昇しました。インフレ目標の範囲内にはあるものの、さらに上昇傾向が強まれば、利上げに転じる可能性も出てきました。

ランド相場は、ズマ大統領辞任、ラマポーザ大統領就任が好感されて急上昇し、その後は新興国通貨全般が弱含む中でやや下落しています。こうした中、改革の推進によって経済活動が底上げされれば、経済効率の向上でインフレ圧力も抑えられ、ランドが選好される展開になると考えます。

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