固定資本投資が大きく減速か

1月31日、Eurostat（EU統計局）が発表した2019年10-12月期GDP統計速報によると、実質GDPは前期比年率＋0.4％と7-9月期の同＋1.1％から減速しました。2019年としては最低水準にとどまりました。ちなみに、2019年年間（推定）は＋1.2％でした。

内容が未発表のため、主な経済指標で推測すると、小売売上高は前期比年率＋1％程度、貿易収支は7-9月期に対して黒字増加傾向と、個人消費と外需は底堅かったと見られます。一方、固定資本投資はドイツの資本財受注動向を見る限り、前期比数％の純減が見込まれ、企業の投資活動の不振が減速に影響したと見られます。また、在庫投資も減少が推察されます。ただし、在庫投資減少は、先行きの企業活動回復を示唆するともいえます。金融緩和の効果も今後期待され、ユーロ圏の景気は春以降持ち直してくると予想されます。

アムンディでは2020年もユーロ圏は＋1％強の成長を予想していますが、年前半から後半にかけて成長ペースは次第に上がってくる（年率＋0％台後半から同＋1％台後半）と見込まれます。

当面はウイルス対策の影響を見極め

ユーロ相場は、世界的な景気先行き不安の減退から2019年秋以降上昇しました。しかし、年明け後は、米・イラン間の軍事的緊張（このリスクは縮小）に始まり、足元では新型ウイルス対策による景気の下振れが懸念され、市場のリスク回避指向が強まり、反落しています。

ユーロ圏の景気が2019年末辺りを底に持ち直しに転じるという見方は、現時点では変えていません。しかし、新型ウイルス対策で、中国やその他の主要国での経済活動抑制の規模が拡大すれば、年後半に向けて景気が持ち直すシナリオが揺らぎます。市場は、このリスクを見極める局面にあり、ユーロ相場は当面もみ合うと予想されます。

アムンディ・マーケットレポートはこちら

http://www.amundi.co.jp/report/list.html