(7590)株式会社タカショー 前期に引き続き大幅な増収増益

高岡 伸夫 社長	株式会社 タカショー（7590）

会社情報

株式情報

*株価6/16終値。発行済株式数は直近四半期末の発行済株式数から自己株式を控除。
*ROE、BPSは21/1期実績、EPSは22/1期予想。数値は四捨五入。

連結業績推移

*予想は会社予想。単位：百万円。

タカショーの2022年1月期第1四半期決算などについて、ブリッジレポートにてご報告致します。

目次

今回のポイント
1．会社概要
2．事業展開
3．2022年1月期第1四半期決算
4．2022年1月期業績予想
5．今後の事業展開と中長期計画
6．今後の注目点
＜参考：コーポレート・ガバナンスについて＞

今回のポイント

• 22/1期1Qは前年同期比20.6％増収、241.1％経常増益。国内プロユース部門は4.0％増収となった。ホームユース部門においては、ライフスタイルの変化に伴い、ガーデニングの需要が高まり、また定着しつつあることから33.7％増収と大幅に伸長。海外では、健康的で持続可能なライフスタイルが望まれるなか、ガーデニングの需要が持続し、特にeコマースにおけるガーデニング用品の売上高が93.3％増加した。利益面では営業活動において昨年に引き続き”リアルとネット”を融合させ効率化を図ることで営業経費が減少、また業務の内製化で手数料が減少し84.2％営業増益となった。営業外では為替差益に転じた。

   

• 通期予想に修正はなく、22/1期は6.5％増収3.3％経常増益を計画する。多くの人が植物に興味を持ち、“ガーデニングや家庭菜園とともにある暮らし”の定着が表れる状況を好機と捉え、DXの取り組みとして、AR・VR・MRなどの最新デジタル技術を活用したガーデンシミュレーションアプリや庭空間動画ソフトパッケージなどの研究開発を目的に、鳥取市にタカショーGLD–LAB.Soft-Factory鳥取を21年4月1日に開設した。今後はフィリピンにTAKASHO GARDEN LIFE DESIGN LAB PHIL. Corp（タカショーガーデンライフデザインラボフィリピン株式会社）を21年8月に設立(予定)することで営業活動の強化を図る。今後も更に業務効率の改善を進め、Web受注やRPA、またIoTやICTなどの最先端のIT化を急速に進めることで大幅な経費削減にも努める考え。配当も修正なく、20.0円/株の期末配当を見込んでいる。

   

• 21/1期は新型コロナ感染拡大に伴う巣ごもり消費をフォローとし、飛躍の1年になった。22/1期についてもその流れを踏襲し、1Q大幅な増収増益となった。業績予想の修正はなかったが、当初から予想は保守的と見ており顕在化したといえるだろう。20.6％増収に対して販管費は5.7％の増加にとどまっており、利益率の改善が顕著に現れている。それでも、1Qは一過性の要因により売上総利益率が低下した模様。海外の利益水準は低く、大幅増益にもかかわらず改善余地はまだ残されている。特に海外は新型コロナをきっかけとした拡大は緒に就いたばかり。今後に期待したい。株価は堅調に推移しているものの、保守的な会社予想に対してPERは低位。さらなる見直し余地がありそうだ。

   

   

１．会社概要

「やすらぎのある空間づくり」を基本コンセプトに、ガーデンエクステリア商品を手掛けている。戦後、素材から業種型、そして業態産業へと移行、同社はより良い庭くらしのライフスタイルメーカーとして成長してきた。心身の健康と家族の笑顔ある暮らしの提供を目指す。また、常に変化を先取りして新たな価値を創造し、広く都市環境庭文化に貢献するグローバルなオンリーワン企業を目指している。ミッションとして「より良い庭での暮らしをグローバルに提供する企業」と掲げている。
製造は国内及び中国、販売は国内のみならず、欧州、アジア、オセアニア、アメリカへも展開。商品の企画から製造、販売までを一貫して手掛けるグループ力を強みとし、日本においても確立した市場となりつつある「ガーデニング市場」のリーディングカンパニーとして期待されている。グループ会社は国内5社、海外12社。1998年に9月にジャスダックに上場、2012年、2013年の増資を経て2017年10月19日より東証二部へ、2018年7月9日には東証一部へ市場変更している。

会社概要

基本理念とミッション

（同社資料より）

ヒストリー

国内では設計・施工が必要なハウスメーカーや工務店向け「プロユース事業」、ホームセンターへの卸売を中心にした一般消費者向け「ホームユース事業」に販売ルート別に展開してきた。海外は今世紀に入り本格展開している。近年は国内ではプロユース向けが大きく伸びてきたが、新型コロナ感染拡大を機に国内外でホームユース向けが急速に拡大している。

（同社資料より）

ビジネスセグメント

巣ごもり消費拡大に伴い、ビジネスセグメントも細分化された。①戸建（新築、リフォーム）、ハウスメーカー向けに提案する「PROガーデンエクステリア分野」、②公共事業、商業施設等の非住宅向けに提案する「コントラクト分野」、③ホームセンター、専門店向けに提案する「ホームセンター、GMS分野」、④Webサイトからのネット販売を展開する「e-コマース」、⑤プロユース、ホームユースの事業を海外展開する「国際」に分けられる。

（同社資料より）

マーケット

同社が主軸とする国内PRO市場とDIY市場の市場規模はそれぞれ7,000億円。国内コントラクトや、現在急速に伸ばしている海外市場は10兆円を超える規模である。ポテンシャルは大きい。

（同社資料より）

２．事業展開

ビジネス展開

自社製品工場ではこれまで5年間で45億円を投資してきた。自社ソフト工場では「タカショーGLD–LAB.Soft-Factory鳥取」が4月に開設。

（同社資料より）

DX（デジタルトランスフォーメーション）展開

DX展開に積極的に取り組んでいる。特に新型コロナ感染拡大の影響で外出を控えることが多くなってからはDXへの取り組みが力を発揮させている。

（同社資料より）

パッケージの提案

国内には総住宅戸数が5,366万戸、空き家が876万戸あるとされている。同社としては庭のパッケージを提案し、総住宅戸数の1％×庭（30万円）→約1,600億円の市場を狙う。Withコロナにより住まいが変化。もっと自分らしく、楽しく、やすらぐ・・・を目的にDIYライフスタイル市場の需要も拡大することを見込む。
様々な年代、価値、地域、趣味趣向に対応したパッケージを提案する。

（同社資料より）

ホームユースの特徴

ホームユースは国際的に事業展開する。中国の九江で生産し、国内を含めてグローバルに販売する。従来の20,000坪の工場に加え、5,000坪の新工場も立ち上がる。販売ルートはネットとリアルを絡めたブランド戦略を採っている。

（同社資料より）

ホームユースの取り組み

STAY HOMEの影響で、庭で暮らす需要が伸長。花と緑と庭暮らし、家庭菜園、生活の価値が変化。

（同社資料より）

時代の大きな変化とタカショーが提供するバリュー

時代は大きく変化、物を持つ物質文明中心の「地の時代から」目には見えない情報や知識、伝達、教育が重視される「風の時代」へ。換言すれば、「文明の時代」から「文化の時代」へ、消費は「モノ消費」から「コト消費」へと移行する。そこでキーワードとなるのが、「健康」、「環境」、「文化」。タカショーはガーデンセラピーで「健康」を、情緒やアートを通じて「文化」を、緑や自然、SDGｓを通じて「環境」を提供する。

時代の大きな変化   （同社資料より）

タカショーが提供するバリュー   （同社資料より）

SDGｓの取り組み

タカショーは常に変化を先取りして新たな価値を創造し、広く都市環境庭文化づくりに貢献する、という理念の元、持続可能な開発目標で社会に貢献する。

（同社資料より）

３．2022年1月期第1四半期決算

（１）連結業績

*単位：百万円
*数値には（株）インベストメントブリッジが参考値として算出した数値が含まれており、実際の数値と誤差が生じている場合があります（以下同じ）。

前年同期比20.6％の増収、241.1％の経常増益
売上高は前年同期比20.6％増の55億78百万円。
新しい生活様式が浸透している中、花や植物など自然を取り入れることでストレスのない庭での暮らしが求められており、DXによる提案とお客様のカスタマイズに対応する製造の強化を図った。さらに、リアルとネットを融合したハイブリット型ショールームとして3月１日に名古屋支店を移転新設し、営業活動の強化を図った。また、海外の販売においては、ホームデポやコストコを始めとする世界の有力店との取引も本格化され、e-コマースにおいてはアマゾンや自社サイトにおいてドロップシップ方式による販売活動の強化を図った。
国内プロユース部門では「5th Room」のコンセプトに基づく基軸商品の「オールグラスポーチ」とその周辺アイテムの売上拡大と新築外構工事におけるファサードエクステリアのデザイン性向上のための様々な顧客サポートを行ったことにより、4.0％増収となった。ホームユース部門においては、ライフスタイルの変化に伴い、ガーデニングの需要が高まり、また定着しつつあることから、販売先である量販店での売上拡大やe-コマースにおけるガーデニング用品の売上拡大により33.7％増収と大幅に伸長した。
海外では、健康的で持続可能なライフスタイルが望まれるなか、ガーデニングの需要が持続し、特にeコマースにおけるガーデニング用品の売上高が93.3％増加した。さらに、Webプラットフォーム「GARDENSTORY」は、20年5月に過去最高PV・UU達成以降も、家庭菜園や季節の植物に関わる記事へのアクセスが勢いを持ったまま推移している。多くの人が植物に興味を持ち、“ガーデニングや家庭菜園とともにある暮らし”の定着が表れる結果となった。このような状況を好機と捉え、DXの取り組みとして、AR・VR・MRなどの最新デジタル技術を活用したガーデンシミュレーションアプリや庭空間動画ソフトパッケージなどの研究開発を目的に、鳥取市にタカショーGLD–LAB.Soft-Factory鳥取（タカショージーエルディーラボ．ソフト-ファクトリートットリ）を4月1日に開設した。
営業利益は前年同期比84.2％増の3億86百万円。
販管費においては、ICT研究開発拠点（タカショーGLD-LAB.Soft-Factory鳥取）の開設や名古屋ハイブリッド型ショールームの新設を行ったことにより一時的な設備費用が発生するなか、営業活動において昨年に引き続き”リアルとネット”を融合させ効率化を図ることで営業経費が減少、また業務の内製化で手数料が減少した。自社生産品の販売構成比の増加や生産性向上に取り組むなか、未実現利益の影響により一時的に原価率が増加したものの、売上高の増加および販管費の増加を5.7％増に抑えられたことで、大幅増益となった。営業外では前年同期82百万円の為替差損が77百万円の為替差益に転じたこともあり、経常利益は前年同期比241.1％増の4億53百万円。親会社株主に帰属する四半期純利益は、一時的な未実現利益の増加に伴う税効果の影響が出たものの、同454.7％増の2億78百万円となった。

*単位：百万円

日本
日本においては、21年3月の新設住宅着工戸数は21ヵ月ぶりに前年同月比1.5%の増加となったことや、新しい生活様式が浸透している中、花や植物など自然を取り入れることでストレスのない庭での暮らしが求められることから、ガーデニングの需要が持続したことから、売上高は43億38百万円（前年同期比8.1％増）となった。セグメント利益においては、売上増加に伴う物流費ほか変動経費の増加やWEB関連の販促費用の増加等があったものの、売上高の増加や効率的かつ有効的に使用できるデジタルトランスフォーメーションへの取り組み推進により2億33百万円（同73.4％増）となった。
欧州
欧州においては、健康的で持続可能なライフスタイルが望まれるなか、家庭菜園やリビングガーデンのニーズが持続していることや、新規得意先との取引開始等によりe-コマースおよびホームセンターでの売上高が増加したことから、売上高は3億50百万円（前年同期比95.2％増）となった。セグメント損失においては、販管費低減の影響もあり12百万円（前年同期は24百万円）で留めることができた。
中国
中国においては、世界的に家庭菜園やリビングガーデンのニーズが持続していることから、売上高は528百万円（前年同期比110.2％増）となった。セグメント利益においては、出荷量が増加し原価率が低減したことから141百万円（同86.0％増）となった。
韓国
韓国においては、エクステリア関連商品が順調に推移するなか、ネット販売が順調に伸びたことから、売上高は43百万円（前年同期54.9％増）となった。セグメント利益においては、0.1百万円（前年同期は16百万円のセグメント損失）と黒字に転じた。
米国
米国においては、家庭菜園やリビングガーデンのニーズが持続するなか、新規得意先との取引開始や新規商品の投下等により、売上高は2億51百万円（前年同期比93.7％増）となった。セグメント利益においては、売上が増加したことから73百万円（同288.8％増）となった。
その他
その他においては、新型コロナウイルス感染症の影響でインド市場において売上が伸び悩むなか、オーストラリアにおいてネット販売およびガーデンセンター向け販売が順調に推移したことから売上高は66百万円（前年同期比184.8％増）となった。セグメント損失においては、8百万円（前年同期は9百万円のセグメント損失）となった。

（２）財政状態

*単位：百万円
*有利子負債は借入金

1Q末の総資産は前期末比（以下同）12億79百万円増加し、209億70百万円となった。
流動資産は11億43百万円増加し、133億31百万円となった。主な要因は、現預金が36億24百万円（3億17百万円減）となるなか、受取手形及び売掛金が41億48百万円（15億7百万円増）となったこと等によるもの。固定資産は1億35百万円増加し、76億39百万円となった。主な要因は有形固定資産が56億65百万円（1億8百万円増）と無形固定資産が4億38百万円（23百万円増）となったこと等によるもの。
負債合計は10億11百万円増加し、111億86百万円となった。
流動負債は15億3百万円増加し、103億27百万円となった。主な要因は、支払手形及び買掛金が39億10百万円（9億8百万円増）と短期借入金が42億73百万円（3億29百万円増）となったこと等によるもの。固定負債は4億92百万円減少し、8億58百万円となった。主な要因は、長期借入金が2億75百万円（4億96百万円減）となったこと等によるもの。
純資産合計は、2億67百万円増加し、97億84百万円となった。主な要因は、為替換算調整勘定が3億56百万円（2億13百万円増）となったこと等によるもの。
自己資本比率は46.2％（前期末47.9％）となった。

４．2022年1月期業績予想

連結業績

*単位：百万円

前期比6.5％の増収、同3.3％の経常増益予想
通期予想に修正はなく、22/1期は売上高が前期比6.5％増の196億80百万円、経常利益は同3.3％増の11億90百万円を計画する。多くの人が植物に興味を持ち、“ガーデニングや家庭菜園とともにある暮らし”の定着が表れる状況を好機と捉え、DXの取り組みとして、AR・VR・MRなどの最新デジタル技術を活用したガーデンシミュレーションアプリや庭空間動画ソフトパッケージなどの研究開発を目的に、鳥取市にタカショーGLD–LAB.Soft-Factory鳥取を4月1日に開設した。今後はフィリピンにTAKASHO GARDEN LIFE DESIGN LAB PHIL. Corp（タカショーガーデンライフデザインラボフィリピン株式会社）を21年8月に設立(予定)することで営業活動の強化を図る。
今後も更に業務効率の改善を進め、Web受注やRPA、またIoTやICTなどの最先端のIT化を急速に進めることで大幅な経費削減にも努める考え。
配当は20.0円/株の期末配当を見込んでいる。

５．今後の事業展開と中長期計画

事業展開

物づくり工場　さらなる稼働率向上
ソフト工場　空間提案　ＡＲ、ＶＲの仮想空間デザイン制作専門チームの新設
●体感型ショールーム名古屋に新設　東・名・阪・東北・広島に設置
●ＧＥＭＳの展開　ガーデンのＩｏＴ化ローボルトのライト、カメラ、サウンドをアプリと連動
●ガーデンサービスネットワーク
●ガーデンストーリー　掲載記事2,600本、ＰＶ数3,700万を突破

（同社資料より）

（同社資料より）

中長期計画

中長期計画では25/1期に売上高247億円、経常利益20億50百万円を目指す。また、売上高は30/1期に500億円、50/1期に1,000億円を目指す。利益についても売上増に見合う形で増加を見込む。

（同社資料より）

*単位：百万円。
*21/1期には特別損益66百万円が含まれる。特別損益控除後の親会社株主に帰属する当期純利益は8億86百万円となる。

６．今後の注目点

21/1期は新型コロナ感染拡大に伴う巣ごもり消費をフォローとし、飛躍の1年になった。22/1期についてもその流れを踏襲し、1Qは大幅な増収増益となった。業績予想の修正はなかったが、当初から予想は保守的と見ており顕在化したといえるだろう。20.6％増収に対して販管費は5.7％の増加にとどまっており、利益率の改善が顕著に現れている。それでも、1Qは一過性の要因により売上総利益率が低下した模様。欧州では大幅増収にもかかわらずセグメント損失にとどまるなど、海外の利益水準は低い。これらより、大幅増益とはいえ利益率の改善余地もまだ残されている。特に海外は新型コロナをきっかけとした拡大は緒に就いたばかり。今後に期待したい。株価は堅調に推移しているものの、保守的な会社予想に対してPERは低位。さらなる見直し余地がありそうだ。

＜参考：コーポレート・ガバナンスについて＞

◎組織形態および取締役・監査役の構成＞

◎コーポレート・ガバナンス報告書
最終更新日：2021年5月20日

＜基本的な考え方＞
同社は、健全で透明性が高く、経営環境の変化に迅速かつ的確に対応するための経営の意思決定の効率性を確保したコーポレート・ガバナンスの構築が重要課題と認識し取り組んでいる。

＜実施しない主な原則とその理由＞

＜開示している主な原則＞