(9068)丸全昭和運輸株式会社 8期連続の増益 5円増配

2021/06/24

 

浅井 俊之 社長

丸全昭和運輸株式会社(9068)

 

 

会社情報

市場

東証1部

業種

陸運業(倉庫・運輸関連業)

代表取締役社長

浅井 俊之

所在地

神奈川県横浜市中区南仲通2-15

決算月

3月末日

HP

https://www.maruzenshowa.co.jp/

 

株式情報

株価

発行済株式数

時価総額

ROE(実)

売買単位

3,380円

20,612,844株

69,671百万円

7.1%

100株

DPS(予)

配当利回り(予)

EPS(予)

PER(予)

BPS(実)

PBR(実)

75.00円

2.2%

364.86円

9.3倍

4,884.07円

0.7倍

*株価5/14終値。各数値は21年3月期決算短信より。

 

業績推移

決算期

売上高

営業利益

経常利益

当期純利益

EPS

DPS

2018年3月(実)

110,685

6,091

6,786

4,699

258.06

60.00

2019年3月(実)

116,967

7,502

8,315

5,937

298.97

65.00

2020年3月(実)

122,801

8,877

9,477

8,030

396.23

70.00

2021年3月(実)

121,136

9,851

10,490

6,748

332.73

75.00

2022年3月(予)

135,000

10,500

11,000

7,400

364.86

75.00

*単位:百万円、円。予想は会社側予想。2018年10月1日付で5:1の株式併合を実施。EPS、DPSは遡及して調整。
*当期純利益は親会社株主に帰属する当期純利益。

 

丸全昭和運輸株式会社の2021年3月期決算概要などをお伝えします。

目次

今回のポイント
1.会社概要
2.2021年3月期決算概要
3.2022年3月期業績予想
4.今後の注目点
<参考1:第7次中期経営計画>
<参考2:コーポレートガバナンスについて>

 

 

今回のポイント

  • 21年3月期の営業収益は前期比1.4%減の1,211億円。新型コロナウイルス感染拡大により、大部分の既存貨物の取扱いが減少した。営業利益は同11.0%増の98億円。8期連続の増益。減収ではあったが、粗利額は同6.2%増加。加えて、業務効率化及びコスト削減に取り組んだ。2021年4月に通期予想を修正(営業収益を下方修正、利益を上方修正)。営業収益はほぼ修正予想通り、利益は修正予想を上回った。業績を勘案し、支払済の中間配当金を35.00円/株に加え、期末配当金を40.00円/株とし、前期比5円増配の年間75.00円/株とした。配当性向は22.5%。

     

  • 22年3月期の営業収益は前期比11.4%増の1,350億円、営業利益は同6.6%増の105億円の予想。第7次中期経営計画の最終年度となる今期は、創立90周年を迎える節目の年でもあり、今後も発展を続けていくためには、環境の変化に適切に対応し、これまでの事業領域にとらわれずにサービスの幅や、ターゲットとする業界の範囲を広げて、更なる売上および利益の拡大を目指す。配当は、中間配当、期末配当とも37.50円/株で年間配当は前期と同じく75.00円/株の予定。予想配当性向は20.6%。

     

  • 21/3期は減収ではあったが、営業利益、経常利益は8期連続増益となった。今期も9期連続の増益を見込んでいる。ここ数年で粗利率を確実に上昇させる一方で、販管費率は横ばいで推移しており、収益性の向上は顕著だ。「第7次中期経営計画」の最終年度となる今期、回復傾向にある営業収益とともにどれだけ上積みを図れるのか注目していきたい。

     

1.会社概要

陸・海・空の複合一貫輸送に取り組む総合物流企業。現場の「知恵と実績」を活かしたソリューションの提供、「プラスα」のオペレーション、国内外に広がる物流ネットワーク、物流と情報を繋ぐITシステム等が強み。顧客の大半が上場企業という顧客基盤をベースに着実な収益拡大を継続。ロジスティクスを包括的に受託し、全体最適化を実現する「MARUZEN 3PL service」の拡大に注力。減配は一度もなく、前期まで7期連続の増配を実施。

 

【1-1 沿革】

1931年8月17日 創業者中村全宏(なかむら まさひろ)氏が「丸全昭和運輸株式会社」を創立し、京浜工業地帯の鉄鋼、化学メーカーなど、重厚長大産業の顧客を中心に、工場資材、原料、製品の荷造りなど構内作業や運搬を開始した。
また、設立と同時に、中村氏の名前である全宏の「全」の字を「○」で囲んだ店のマークも作られた。
「○」には「永遠」に続く企業であってほしいという願い、「全」には「一度踏み出した道だ、何があってもこの業を全うしよう」という固い決意が込められている。
店名としては最初、「昭和組」も候補に挙がったが、創業当時は昭和6年と、昭和時代も始まったばかりで、店名に「昭和」をつける企業が多かったことから、「昭和」の上に創業者中村全宏氏の「全」をとった「丸全」をつけた。
創業時から単なるトラック輸送だけではなく、上記の構内作業、通関など様々な業務を一括して請け負う「複合一貫輸送」を特徴として顧客企業のニーズを取り込んでいった。
第二次世界大戦後の復興、高度成長の波にも乗り企業規模は急速に拡大、1963年には東証一部に上場した。
国内ネットワークを拡大するのと並行し1971年には国際航空貨物取扱業務に進出。1974年には「MARUZEN OF AMERICA,INC」(ロサンゼルス)、「丸全昭和(香港)有限公司」を設立するなど、海外ネットワークの拡大も積極的に推進する。
2004年には現在の同社を特徴づける3PL事業システムが本格的に稼働を開始。
その後も、M&Aも活用して国内外のネットワーク拡充を進めている。

 

【1-2 経営理念】

以下の社是、経営理念を掲げている。

 

社是

 

(同社WEBSITEより)

 

仕事への熱い思い入れと、それをやり遂げる不断の努力が如何に大切であるかということを意味している。
創業者中村全宏の精神であり、今も全社員に受け継がれている。

 

経営理念

◇物流の分野に於て、お客様第一主義をモットーに、高品質なサービスの提供をします

◇経営基盤の安定と拡大を通じて、株主の期待に応え、広く社会に貢献します

◇社員の福祉向上と人材育成に努め、働き甲斐のある職場をつくります

◇事業運営に当たっては、企業の倫理、社会規範を遵守します

 

1991年、物流新時代を自社が切り拓き、物流の発展に貢献するための道標を示したものとして発表された。

【1-3 市場環境】

国土交通省が発表した「物流を取り巻く現状について」(2018年11月)によれば、国内貨物輸送量は長期的には減少傾向にあったが近年は概ね横這いに、一方国際貨物輸送量はリーマンショックによる減少がみられるものの、長期的には概ね増加傾向にある。

 

(国土交通省資料「我が国の物流を取り巻く現状」2018年11月より)

 

また構造的な人手不足も運輸業界にとっては大きな課題となっており、関連企業はIT活用を含めた様々な施策による効率化に取り組んでいるほか、運送費用の値上げを試みている。

(国土交通省資料「物流を取り巻く現状について」 2018年10月より)

 

(主なベンチマーク企業)

コード

社名

売上高

増収率

営業利益

増益率

営業利益率

ROE

時価総額

PER

PBR

9062

日本通運

1,560,000

56,000

3.6%

10.0

836,160

20.5

1.4

9065

山九

534,000

0.0

30,500

-10.1

5.7%

10.5

316,621

15.1

1.3

9068

丸全昭和運輸

135,000

11.4

10,500

6.6

7.8%

7.1

69,671

9.3

0.7

9069

センコーGHD

625,000

9.2

24,600

14.3

3.9%

11.0

156,164

10.4

1.2

9086

日立物流

690,000

5.8

37,500

2.1

5.4%

11.8

385,070

14.1

1.9

※売上高、営業利益は今期会社側予想、日本通運は決算期変更のため前期比非表示。単位は百万円。ROEは前期実績、単位は%。時価総額は5月14日終値ベース×5月14日時点直近の短信記載の発行済株式数。単位は百万円。PER(予)・PBR(実)は5月14日終値ベース。単位は倍。

 

BtoB物流企業の中では唯一のPBR1倍割れで、PERも一桁。一層の認知度向上および成長戦略の明確化が必要であろう。

 

【1-4 事業内容】

(概要)
3PLサービスや海・陸・空一体の複合一貫輸送によるロジスティクスをグローバルに展開している。
また、工場や大学の移転、プラント輸出等の各種大型機器の解体から、移設・組立・据付まで一貫して行う機工関連業務、精密機器輸送や危険品輸送等、専門知識と高い技術力を伴う高品質な物流サービスを提供している。

 

(主要顧客)
創業時より重厚長大型産業の顧客企業が多いが、近年では新規開拓により顧客の業種はより幅広いモノとなっている。
主な顧客及びグループは以下の通り。
昭和電工、JFEスチール、富士フィルム、三菱商事、ライオン、旭ファイバーグラス、ニチアス、三井化学、日本電産など。

 

顧客別売上高ベスト10で総売上の約3割、ベスト50で同約6割、ベスト100で同約7割を占め、ほとんどが上場企業またはそのグループ会社となっており、優良な顧客基盤を有している。

 

(主な物流サービス)
◎3PLサービス
調達・生産・販売・回収に係わるロジスティクスを包括的に受託し、ロジスティクスの全体最適化を実現している。

 

*3PLとは?
サードパーティー・ロジスティクスの略。企業の抱えるさまざまな業務の内、物流部門を第三者企業に委託する業務形態を指す。
効率的な物流ルートの構築は企業にとって極めて重要な課題であるが、企業が自前でトラックなどの交通手段、荷物を保管しておく倉庫、必要な人的資源やソフトウェアなどを全て揃えるのは大きな手間と資金がかかる。
そこで、そうした物流業務を丸ごと専門に扱っている外部業者にアウトソーシングし、企業は自社の貴重な経済資源を中核業務に集中させるほうが様々なメリットを得ることができるため、3PLの活用が急速に拡大してきた。

 

3PL導入のメリットとしては、本業集中による商品やサービスの品質向上、在庫最適化を通じた業務の効率化やキャッシュフローの改善などが挙げられる。
例えば、最重要課題となる「単価」と「物量」で構成される物流コストの削減においては、物流部門は物流の管理・運営機能を担っている為、コントロールできるのは「単価」の低減に限られ、それも一定の基準に達すると限界がくる。それに対し、物量はコントロール不可能であり、生産計画・納入条件など「生産部門」、「営業部門」の制約によって決まる。
従って、物流コストの削減は物流部門だけでなく「生産部門、「営業部門」が三位一体となり全体を最適化するSCM(サプライチェーンマネジメント)の実現が不可欠となるわけだが、同社の提供する「MARUZEN 3PL service」では、顧客と共同で経営戦略に沿った物流の全体設計を策定し、従来の物流業者としての立場を超えて、実物流業務、オペレーション管理にとどまらず、SCM全体を見据えた企画・調整機能も提供しており、この点が大きな特徴である。
また、顧客が求める物流の全体設計と共にPDCAサイクルを回し、継続的な改善活動を提案しながら、共同で更なる物流の効率化を追求している。

 

同社HPより)

 

この「MARUZEN 3PL service」の効果的な運用を可能にしているのが自社開発した3PL情報システム「MLPシステム」である。
「MLPシステム」は、全てのロジスティクスプロセスを一元的に管理し、顧客の大切な貨物情報をWeb上でリアルタイムに公開するなど「物流の見える化」を可能としている。
同社では物流改善活動の第一歩は「物流の見える化」の推進であると考えているが、その為の効率的な運用と物流データの蓄積・分析を支える物流システムの構築には多大なコストが必要であり、同システムを利用することにより、顧客企業は新たなシステム投資費用を最小限に抑えることが可能である。

 

(同社HPより)

 

3PLにおける同社のもう一つの違い・特徴は、同社が「アセット型3PL」であるという点である。
「アセット型3PL」とは文字通り自社で倉庫や輸送手段、物流拠点などを所有しているプレーヤーであり、これに対し自社ではそれらを所有しておらず、輸送業者や倉庫業者と提携して荷主企業のニーズに対応していく業者を「ノンアセット型3PL」と呼ぶ。

 

高品質なサービスを追求する同社は倉庫など施設を原則的に自社で保有していることに加え、トラックのドライバーの安全教育、構内作業の標準化等にも力を入れているため、顧客からの厚い信頼を得ている。
また自社施設であるため顧客に対しきめ細かいデータの提供も可能で、前述のPDCAサイクルをより効果的に回すことができる点も、同社の3PLサービスが顧客に評価される要因となっている。

 

◎グローバル物流
国内拠点と世界20か所の拠点網および海外パートナーとの連携により、顧客企業の海外進出、生産拠点の移設などの海外展開をサポートしている。また海外物流システムで現地での物流プロセスを可視化し、海外拠点間の物流効率化、サプライチェーンの効率化を実現している。

 

◎トラック輸送
コンピューター、医療機器、各種検査装置などの精密機械から建設機械・建設資材などの重量物や危険物等の化学品、また事務所や個人引越等の一般貨物まで幅広く対応。専門スタッフが安心できるきめ細やかなサービスを提供している。
鉄道、内航海運、航空輸送による一貫した最適な物流プランを提案している。

 

◎港湾サービス
海上輸送の窓口の港湾において、高いセキュリティ、コンプライアンス体制を背景に、輸出入貨物の通関、輸出梱包など迅速なサービスを提供している。

 

◎鉄道輸送
幹線輸送の鉄道部分を担うJR貨物と全国の集荷・配達の鉄道貨物利用運送事業者と連携し、荷物を戸口から戸口へ届ける複合一貫輸送サービスを行っている。

 

◎保管・流通加工
全国各地に配置している倉庫・物流センターで、貨物の入出庫から保管(在庫管理)、流通加工などの情報システムを駆使してシームレスに行っている。
MLPシステムが入出庫・保管状況などの情報を一元管理。検品、ラベル貼り、小分け、半製品の組立など、ニーズに合わせた流通加工を行うほか、物流センターやSP倉庫の効率的な運用に関する様々な提案を行い、庫内作業の最適化を実現している。

 

◎構内作業
顧客の有する工場・倉庫内で梱包や流通加工、横持輸送、本船積みを伴う出荷作業等、ニーズに合わせた構内作業を行っている。
構内作業のスペシャリストがお客様の工場・倉庫内物流の最適化を実現します。
作業進捗、在庫状況などの情報管理を徹底し、お客様のご要望にお応えします。
作業に応じた荷役機械をご用意し、無理・無駄のない構内作業をご提案します。

 

(事業セグメント)
報告セグメントは「物流事業」、「構内作業及び機械荷役事業」の2つ。この他、報告セグメントに含まれない事業として建設業、警備業、不動産業、保険代理業、自動車整備業等のサービスを提供している。

 

セグメント名

サービスの種類

物流事業

*貨物自動車運送事業

*利用運送事業(貨物自動車・鉄道・外航海運・内航海運・航空)

*港湾運送事業(一般港湾運送・港湾荷役(船内、沿岸)・艀運送)

*倉庫業

*通関業

*梱包業

*海上運送事業

*航空運送代理店業

構内作業及び機械荷役事業

工場構内での原料、製品、重量物、精密機械等の移送、組立、充填、構内倉庫への保管、入出荷作業とこれらに附帯する諸作業並びに機械の賃貸

 

貨物自動車運送事業においては自社保有1,000台を含め4,000台のトラックを有している。

【1-5 特長と強み】

1931年の創業以来、顧客の製造現場において、顧客と一体となって物流業務を行うことを得意分野としてきた同社の、製品の品質向上、業務の合理化、効率化を追求する挑戦を間近で支えた経験は、アセット型3PL事業者として多様な業界への顧客に対して提供している物流提案や物流サービスの基盤となっている。

 

①現場の「知恵と実績」を活かしたソリューションの提供

顧客の製造現場、流通現場を支えてきた「現場」を知るスタッフを企画担当として配置し、その専門性と物流知識を活かし、データに基づき物流システムの改革、物流現場レベルでの改善提案などを行っている。
リードタイムの短縮、物流コストの圧縮、在庫適正化によるキャッシュフローの増加など、サプライチェーンを最適化することで、顧客の企業価値を最大化する提案を行っている。
現在、石化業界、鉄鋼業界を始め建設機械、日用品、食品、農薬、農産物業界など多岐に亘る顧客と取引しており、それらの経験と実績を基に、顧客の業種・業態に合わせた最適なロジスティクス・ソリューションを提供している。
人手不足、高齢化が進む中、こうした知恵と実績をどのようにして継承し、また新たな知恵を生み出すか、持続可能なものとするかは今後の課題であるが、マニュアル化、標準化、IT化など様々な取り組みを進めている。

 

②「プラスα」のオペレーション
これまでアセット型3PL事業者として、センター内作業、構内作業、流通加工など様々なオペレーションを行ってきた同社のオペレーションの特徴として、通常の物流作業に「プラスα」となる付加価値を顧客に提供していることが挙げられる。
「プラスα」とは、例えば原料の充填や部品のピッキング・梱包など一般的な流通加工に加え、その前後の工程となる、材料の調合、部品の組み立てなど製造工程の一部を代行するサービス。品質はもとより、顧客のニーズに合わせ業務をカスタマイズする力、それを標準化し継続する力は顧客に高く評価されている。

 

③国内外に広がる物流ネットワーク
国内においては、得意先の多種多様なニーズに対応可能な輸送車両。それらを利用した大都市間を結ぶ幹線ネットワーク、大都市をカバーする配送ネットワークなどの輸送ネットワークを全国に展開する物流拠点と共に運用しており、アセット型3PLである同社の強力な事業基盤となっている。
特に大型コンピュータ輸送からスタートした精密機械輸送、大型建機輸送からスタートした重量物輸送は多くの顧客に支持されている。

 

海外においては海外現地法人、海外パートナーとの連携により世界のあらゆる地域に貨物を輸送するネットワークを構築している。国内から海外へ、また海外から国内への原材料、部品、完成品の供給に国内外のネットワークを使い、一貫したサービスを提供している。
特に中国を初めとする東南アジアに力を入れており、物流拠点の拡大、車両・荷役機器などハードウエアの装備を推進している。その他、海上輸送での重量物・プラント輸送には、豊富な経験と実績を有し、国内の機工事業と合わせ、国内外で一貫したプラント輸送サービスを提供している。

 

④物流と情報を繋ぐITシステム
これまで培ってきたノウハウを結集し、自社開発したMLPシステム(3PL情報システム)は、全てのロジスティクスプロセスを一元管理しWeb上で公開することで、在庫情報、輸配送情報、KPI(評価指標)情報等、顧客のロジスティクス戦略をサポートするうえで欠かせない情報を提供している。
物流データの蓄積・分析を支える物流システムの構築には、多大なコストがかかるが、同システムの活用により顧客は新たなシステム投資を最小限に抑えることが可能である。

 

⑤優良顧客に支えられた安定した事業基盤
前述のように上場企業またはそのグループ会社からの売上が大半を占めており、優良な顧客に支えられた安定した事業基盤と、それをベースに安定した売上・利益を生み出している点も大きな特徴と強みと言えるだろう。
20/3期まで7期連続で増収増益を達成。残念ながら21/3期は減収となったが、経常利益は8期連続で増益となった。22/3期は増収増益予想で、経常利益は9期連続増益を見込んでいる。
また配当についても減配は一度もなく、前期まで7期連続の増配を実施している。

 

 

【1-3市場環境】で触れたように、運送業界を取り巻く環境は決して良好ではないが、優良な顧客を多数有する同社は、リーマンショック時には減収を経験したものの、中心顧客となる重厚長大型企業に加え、景気の影響を受けにくい日用雑貨企業など新規顧客開拓を積極的に進めてきた。
今後も後述する「3PLサービス」および「グローバル展開」によって着実な収益拡大を目指している。

 

【1-6 目標とする指標】

コーポレートガバナンス報告書内、(原則1-3 資本政策の基本的な方針)において以下の3つを掲げている。
(1)財務健全性の確保
持続的な成長と中長期的な企業価値の向上を目指すためには経営基盤を強化することが必要と考え、成長投資とリスクの許容ができる範囲内で自己資本の水準を保持することを基本としており、自己資本比率は、現状では連結ベースで50%以上を考えている。

 

(2)持続的成長と企業価値向上のための投資
内部留保資金は、物流拠点の確保、保管設備の増強ならびに輸送力強化・環境対応のための車両・機械荷役装置、IT、DXへの投資やM&Aによる事業拡大などに活用し、資本の効率向上に努めている。
自己資本利益率(ROE)は連結ベースで7%以上を安定的に達成できる企業体質を目指している。

 

(3)株主還元
配当については、業績と配当性向、自己資本利益率などを総合的に勘案し、長期的に安定した配当を継続することを基本方針としている。
配当性向は、5年間の連結ベースで平均20~30%程度を目途としており、自己株式取得は、財務状況を考慮しつつ市場環境や資本効率等を勘案し、必要に応じて検討する。

【1-7 ROE分析】

 

14/3期

15/3期

16/3期

17/3期

18/3期

19/3期

20/3期

21/3期

ROE(%)

5.2

5.7

5.9

6.2

6.1

7.1

9.1

7.1

 売上高当期純利益率(%)

3.49

3.87

3.98

4.22

4.25

5.08

6.54

5.57

 総資産回転率(回)

0.86

0.84

0.87

0.88

0.88

0.91

0.90

0.80

 レバレッジ(倍)

1.72

1.74

1.70

1.67

1.62

1.54

1.55

1.59

 

21/3期のROEは前期より低下したが、目標である7%以上を維持した。今後もマージン改善をベースにしたROEの向上実現に取り組んでいく。
マージン改善に向けては、注力している3PLはまだまだ改善の余地が大きいということで、売上の拡大とともに3PLのブラッシュアップに取り組んでいく。

 

 

2.2021年3月期決算概要

(1)業績動向

 

20/3期

構成比

21/3期

構成比

前期比

期初予想比

修正予想比

営業収益

122,801

100.0%

121,136

100.0%

-1.4%

-4.6%

+0.1%

営業総利益

13,707

11.2%

14,558

12.0%

+6.2%

販管費

4,829

3.9%

4,707

3.9%

-2.5%

営業利益

8,877

7.2%

9,851

8.1%

+11.0%

+5.9%

+2.6%

経常利益

9,477

7.7%

10,490

8.7%

+10.7%

+4.9%

+2.8%

当期純利益

8,030

6.5%

6,748

5.6%

-16.0%

-3.6%

+0.7%

*単位:百万円。当期純利益は親会社株主に帰属する当期純利益。

 

減収増益。利益は予想を上回る。
営業収益は前期比1.4%減の1,211億円。新型コロナウイルス感染拡大により、大部分の既存貨物の取扱いが減少した。
営業利益は同11.0%増の98億円。減収ではあったが、粗利額は同6.2%増加。加えて、業務効率化及びコスト削減に取り組んだ。
2021年4月に通期予想を修正(営業収益を下方修正、利益を上方修正)。営業収益はほぼ修正予想通り、利益は修正予想を上回った。
業績を勘案し、支払済の中間配当金を35.00円/株に加え、期末配当金を前期比2.50円増配の40.00円/株とし、年間75.00円/株とした。配当性向は22.5%。

 

通期では減収だったが、四半期ベースでは第2四半期(7-9月)を底に回復し、第4四半期(1-3月)は過去最高の四半期営業収益を更新した。

(2)セグメント別動向

 

20/3期

構成比

21/3期

構成比

前期比

売上高

 

 

 

 

 

物流事業

105,126

85.6%

104,027

85.9%

-1.0%

構内作業・機械荷役事業

14,649

11.9%

14,819

12.2%

+1.2%

その他

3,025

2.5%

2,288

1.9%

-24.4%

合計

122,801

100.0%

121,136

100.0%

-1.4%

営業利益

 

 

 

 

 

物流事業

7,279

6.9%

8,314

8.0%

+14.2%

構内作業・機械荷役事業

992

6.8%

1,089

7.3%

+9.8%

その他

606

20.0%

447

19.5%

-26.2%

合計

8,877

7.2%

9,851

8.1%

+11.0%

*単位:百万円。「構内・機械荷役事業」は、構内作業及び機械荷役事業。営業利益の構成比は営業利益率。

 

<物流事業>
減収増益。新型コロナウイルス感染拡大により、一部の対策製品の取扱いが大幅に増加したものの、大部分の既存貨物の取扱いが減少した。
各事業の取り扱い動向は以下の通り。

 

(貨物自動車運送事業)
減収
関東地区:日用雑貨が増加。住宅資材や建設機械は減少。
中部地区:農業化学品は増加。ステンレス製品が減少。
関西地区:電力機器関連が増加。日用雑貨、住宅資材、モーター関連製品が減少。

 

(港湾運送事業)
減収
関東地区:建設機械の輸出入取扱い、非鉄金属の輸入取扱いが減少。
中部地区:ステンレス製品が減少。
関西地区:電力機器関連が増加。

 

(倉庫業)
増収
関東地区:日用雑貨や荷役設備が増加。
関西地区:日用雑貨や電力機器関連が増加。

 

(鉄道利用運送事業)
減収
住宅資材の取扱いが大幅に減少した。

 

(物流附帯事業)
増収
外航船収入:中東向けプラント案件や、国内向け設備輸送が減少し、減収。
内航船収入:穀物や発電原料が減少し、減収。
荷捌収入:医療用フイルム及びモーター関連製品が減少し減収。
航空収入:農業化学品や電力機器関連が増加し、増収。
梱包収入:電力機器関連が増加し、増収。

 

<構内作業及び機械荷役事業>
増収増益。
構内作業は、中部地区でステンレス製品の取扱いが減少。関東地区では、工業用ガス、食品添加物の取扱いや構内設備修繕業務が増加。

 

<その他事業>
減収減益。
工事収入:国内の設備移設案件や設備据付案件が減少し、減収。
地代収入:日用雑貨の取扱い減少し、減収。

 

(3)財務状態とキャッシュ・フロー

◎主要BS

 

20年3月末

21年3月末

 

20年3月末

21年3月末

流動資産

54,776

56,325

流動負債

33,293

32,013

現預金

12,875

14,787

仕入債務

11,737

12,733

売上債権

26,413

28,125

短期借入金

13,351

10,254

固定資産

89,400

101,596

固定負債

18,385

25,049

有形固定資産

63,802

71,168

長期有利子負債

13,155

17,987

建物及び構築物

27,243

28,240

負債合計

51,679

57,063

無形固定資産

3,525

3,242

純資産合計

92,497

100,858

投資その他の資産

22,072

27,185

利益剰余金

68,255

73,509

資産合計

144,176

157,922

負債純資産合計

144,176

157,922

*単位:百万円。

 

現預金増加、有形固定資産の取得などで資産合計は前期末比137億円増加の1,579億円となった。
負債合計は同53億円増加の570億円。
利益剰余金の増加などで純資産合計は同83億円増加の1,008億円。
自己資本比率は前期末より0.3ポイント低下し62.7%となった。

 

◎キャッシュ・フロー

 

20/3期

21/3期

増減

営業CF

10,636

11,376

+740

投資CF

-13,184

-11,324

+1,860

フリーCF

-2,548

52

+2,600

財務CF

4,622

-39

-4,661

現金同等物残高

25,975

25,887

-88

*単位:百万円。

 

前期にあった連結の範囲の変更を伴う子会社株式の取得が今期はなく、投資CFのマイナス幅は縮小し、フリーCFはプラスに転じた。
短期借入金の減少などで財務CFはマイナスに転じた。キャッシュポジションは変わらず。

 

(4)トピックス

①指名・報酬諮問委員会を設置
2021年2月、取締役、執行役員の指名・報酬等に係る評価・決定プロセスの透明性および客観性を担保することにより、取締役会の監督機能の強化、コーポレートガバナンス体制の充実を図るため、任意の指名・報酬諮問委員会を設置した。
取締役会が選定した3名以上の取締役で構成され、委員会の過半数は独立社外取締役とする。

 

取締役会の構成・バランスに関する事項、取締役、執行役員の選任および解任に関する事項、代表取締役および役付執行役員の選定および解職に関する事項などを審議し、取締役会に答申する。

 

 

3.2022年3月期業績予想

(1)通期業績予想

 

21/3期

構成比

22/3期(予)

構成比

前期比

営業収益

121,136

100.0%

135,000

100.0%

+11.4%

営業利益

9,851

8.1%

10,500

7.8%

+6.6%

経常利益

10,490

8.7%

11,000

8.1%

+4.9%

当期純利益

6,748

5.6%

7,400

5.5%

+9.7%

*単位:百万円。予想は会社側発表。

 

増収増益予想
営業収益は前期比11.4%増の1,350億円、営業利益は同6.6%増の105億円の予想。
第7次中期経営計画の最終年度となる22年3月期は、創立90周年を迎える節目の年でもあり、今後も発展を続けていくためには、環境の変化に適切に対応し、これまでの事業領域にとらわれずにサービスの幅や、ターゲットとする業界の範囲を広げて、更なる売上および利益の拡大を目指す。
配当に関しては、中間配当、期末配当とも37.50円/株で年間配当は前期と同じく75.00円/株の予定。予想配当性向は20.6%。

 

事業環境については以下のように考えている。
(国内)
*新型コロナウイルスについては予測不能だが、今後ワクチンの普及により経済活動の再開が本格化する。
*感染力の強い変異株の拡大もあり、引き続き景気の先行きに対する不透明な状況が続く見通し。
*ただ景気の持ち直しが本格化し、新型コロナウイルスの感染拡大前の水準に戻るには、時間が必要。

 

(海外)
*新型コロナウイルスの感染の抑え込みやワクチン接種が急速に進み、経済の回復が拡大することにより、輸出増加が見込まれるが、船腹スペース、空コンテナ不足の長期化は、貨物量の増加を阻む要因となる。
*個人消費の回復を受けて、消費財関連については荷動きが改善されるほか、設備投資の需要回復により、産業機械、工作機械等の機械類が好調となる。
*車載半導体の供給不足に伴う自動車メーカーの生産調整、減産が拡大すると、自動車部品の荷動きが低調となる。

 

また、労働環境や労働市場の構造的な変化と新しい生活様式を踏まえたうえで、システム化、機械化による一層の効率化と生産性向上等も求められている。

(2)「第7次中期経営計画」経営目標を変更

2021年5月、「第7次中期経営計画~ロジスティクス・パートナーとしての使命を果たすために~」の「経営目標」を変更した。
連結経常利益を105億円から110億円に上方修正。営業収益、ROEに変更は無い。
21年3月期は減収も業務の効率化と経費節減によるコスト削減に努めた結果、経常利益は増益となった。
今後、世界経済の回復基調が強まり、荷動きも緩やかに復調・持ち直すことが予想され、コスト削減の効果が寄与することを見込んでいる。

 

(連結経営目標)

 

変更前

 

変更後

22/3期

22/3期

営業収益

1,350

 

1,350

経常利益

105

 

110

ROE

7.5%

 

7.5%

*単位:億円

 

 

4.今後の注目点

21/3期は減収ではあったが、営業利益、経常利益は8期連続増益となった。今期も9期連続の増益を見込んでいる。
ここ数年で粗利率を確実に上昇させる一方で、販管費率は横ばいで推移しており、収益性の向上は顕著だ。
「第7次中期経営計画」の最終年度となる今期、回復傾向にある営業収益とともにどれだけ上積みを図れるのか注目していきたい。

 

<参考1:第7次中期経営計画>

同社は2019年3月25日、「第7次中期経営計画 ~ロジスティクス・パートナーとしての使命を果たすために~」を発表した。
対象期間は2019年4月1日から2022年3月31日の3年間。
第6次中期経営計画で実現できた点をさらに伸長させながら、解決に至らなかった課題を克服し、更なる企業価値の向上を目指している。

 

(1)主な狙い

国内物流市場の人手不足は年々深刻化しており、顧客からは、安定的な物流サービスの継続が切望されている。また、今後大きく進展する輸送や作業の自動化を見据えると、労務の提供だけでなく、顧客の課題を発見し解決する提案力も更に重要になってくる。
社会基盤の一翼を担う企業グループとして、創業以来の成長の基盤となっている「品質」を維持しつつ、安定的な物流サービスを提供し続け、顧客にとっての「ロジスティクス・パートナー」としての使命を果たしたい。
第7次中計は、このビジョンを実現するための計画であり、主な狙いは、以下の通り。

 

①多様な人材のニーズに応える人事制度、組織づくりを進める

②作業現場の機械化、事務作業のシステム化、輸送の自社化を進める

③3PL事業を発展させ「課題解決型ビジネス」を強化する

④ESG(環境、社会、ガバナンス)に重点を置いた取組みを強化する

 

(2)重点施策

以下のような重点施策を推進し、企業価値の更なる向上を目指す。

 

重点施策

具体的な取り組み

概要

1.事業競争力の強化

(1) 3PL 事業の強化

3PL事業の売上拡大

3PL 事業で築いた輸配送網や安全品質に関するノウハウを活用し、化学・建材業界等の既存顧客業界を中心的なターゲットに据え、更なる事業拡大を図る。

また、課題解決型ビジネスの強化に向け、人材の採用・育成を強化し、将来に向けた基盤作りを推進する。

(2) グローバル物流事業の拡大

1 海外現地法人の売上拡大

海外関係会社への更なる投資を実施し、その成長を加速させる。同時に、東南アジアやメキシコをはじめとする物流需要拡大が見込まれる地域において、物流拠点を拡充することで、海外売上の拡大を図る。

2 フォワーディング事業の売上拡大

危険品倉庫等のアセットの活用及び港湾と内陸拠点の連携を推進することで、競争力のあるサービスを提供出来る体制を構築し、売上拡大を図る。

(3) 設備移設の強化

設備移設の売上拡大

長期的には国内物流市場の縮小が予想される中、物流会社としては希少な事業である機工事業、特に工場移転、設備移設及びメンテナンス業務を強化することで、国内における持続的な成長を目指す。

これらの業務を担っている部門やグループ会社間における連携強化とノウハウの共有を進め、技術の向上と営業地域の拡大、海外市場への展開を図る。

(4) 基盤事業の強化

1 物流ネットワークの強化

自社アセット(車両・倉庫)の拡充、主要都市間・都市内の物流網整備、協力会社との関係強化等を推進し、強固な物流ネットワークを構築する。また、物流拠点のスクラップ&ビルドを積極的に実施し、取扱貨物の特性にあわせ、業務の効率性・専門性を高める設備の導入を推進することで、競争力を強化する。

2 収受料金適正化の推進

持続的にサービスを提供していくために、コスト上昇等の環境変化を反映した収受料金の適正化を推進する。

2.企業基盤の強化

(1) 人材の確保と育成

1 人事制度・教育制度の整備

採用環境が厳しい中、社員数の適正な増加を目指し、多様な人材のニーズに応え、社員の成長と会社の発展が一体となる人事制度の整備を行う。強化事業 (3PL、グローバル、機工)とIT化推進を担う即戦力となる人材の確保のため 中間・中途採用制度の見直しを行う。

 

2 働き方改革の推進

働き方に対する意識改革を継続し、長時間労働の是正、有給休暇の取得向上、育児・介護休業の見直しに取組む。ワークライフバランスを考慮した、健康で働きやすい職場環境への改善を実現する。

(2) 組織の見直し

1 グループ会社の再編

グループ会社の再編をすることで、管理体制及び業務体制を強化し、グループ全体の実運送、実作業を担う人材の獲得・育成及びコンプライアンスの推進を効果的に行える体制を構築する。

 

2専門性、効率性を高める組織再編

各部門がそれぞれ持っている貨物の特性ごとのノウハウを共有・融合し、相乗効果を生み出すと共にアセットや情報システムの専門化を進め、作業の効率化を図る。

(3)品質と生産性の向上

1 5S・見える化の推進

現場における作業だけでなく、事務作業についても「5S・見える化」を徹底する。「5S・見える化」により、あらゆる「ムダ」を排除し、生産性を向上させることは、利益を生み出すという意識を全グループ社員へ浸透させる。

2 IT・マテハン機器の拡充

倉庫内作業、構内作業における自動化・機械化、事務作業におけるIT活用により、生産性向上を推進する。また、業務の標準化・簡略化に繋がる次期基幹システム開発に取り組む。

(4) M&A の活用

1 国内企業のM&A

商権の拡大に繋がる企業や当社が保有しない物流機能の獲得、ネットワークの拡充、設備の保守、メンテナンスに強みを持つ企業といったこれまでの方針に加え、設備移設の強化、ノウハウ、人材不足の補強、実輸送力強化のために M&A、資本・業務提携を活用する。

 

2海外企業のM&A

グローバル物流事業拡大のため、ターゲットとするエリアにアセット及びネットワークを有する企業のM&A、資本・業務提携を行う。

(5) CSRの推進

1 ガバナンスの強化

社会の CSR(企業の社会的責任)に対する関心は、ますます高まり、その範囲も広がりつつある。その変化に適切に対応できるよう、CSR推進体制を見直す。 また、経営の透明性を確保するため、IR 活動の充実を図ると共に、コーポレートガバナンス体制を強化する。

2コンプライアンス、リスクマネジメントの推進

海外展開の加速に伴い、グローバル物流事業拡大に対するリスク管理を強化していくとともに、国内外の課題に対して法務面から支援する体制を整備する。

3 持続可能な開発目標(SDGs)への対応

当社が将来にわたって継続し、さらに発展していくため、長期的な視点で社会のニーズを重視した経営と事業展開を行っていく。持続可能な開発目標 (SDGs)への取組みを通して、経営リスクの回避、社会への貢献を実現し、持続可能な企業を目指す。

 

(3)投資計画

設備投資:250億円
M&A:100億円

 

(4)資本政策

(配当性向)
株主還元を重要政策と位置付け、配当については、会社の業績と配当性向、自己資本利益率などを総合的に勘案し、長期的に安定した配当を継続することを基本方針とする。
配当性向は、5年間の連結ベース平均で20~30%程度を目途とする。

(5)経営目標

前述のように2021年5月、「経営目標」を変更した。
前期は減収だったが経常利益は増加。最終年度の2022年3月期も、業務効率の向上、コスト削減で経常利益は5億円増加の110億円を目指す。

 

 

<参考2:コーポレートガバナンスについて>

◎組織形態、取締役、監査役の構成

組織形態

監査等委員会設置会社

取締役

9名、うち社外3名

監査役

 

◎コーポレートガバナンス報告書
最終更新日:2021年5月7日

 

<基本的な考え方>
1.基本的な考え方
当社は激変する経営環境に対し迅速かつ的確に対応し、持続的な成長と中長期的な企業価値の向上を実現できる体制を確立するため、株主をはじめとするステークホルダーに対し経営の透明性をより高めるとともに、経営理念にも掲げております社会規範の遵守を励行し、コーポレート・ガバナンスの強化と充実に取り組むことが重要な経営課題であると位置づけております。

 

2.基本方針
(1)株主の権利・平等性の確保
当社は、法令に従い株主の権利及び平等性を確保するとともに外国人株主や少数株主に配慮し、株主がその権利を適切に行使することができる環境の整備に努めます。

 

(2)株主以外のステークホルダーとの適切な協働
当社は、会社の持続的な成長と中長期的な企業価値の創出を実現するためコンプライアンスを重視しつつ、株主、顧客、取引先、社会、従業員等の様々なステークホルダーの利益を考慮して適切な協働と良好な関係の維持に努めます。

 

(3)適切な情報開示と透明性の確保
当社は、会社の財務情報及び非財務情報について法令に基づく情報開示を適切に行うとともに、法令に基づく情報開示以外にも株主をはじめとするステークホルダーにとって有用性の高い情報については主体的に提供するよう努めます。

 

(4)取締役会等の責務
当社の取締役会は、株主に対する受託者責任・説明責任を踏まえ、会社の持続的な成長と中長期的な企業価値の向上を促進し、収益力・資本効率等の改善を図るため、1.中期経営計画を策定し企業戦略の方向性を定める。2.内部統制システム、リスク管理・コンプライアンス体制を整備し取締役・経営陣のリスクテイクを支える。3.社外取締役を複数選任することで取締役・経営陣に対する実効性の高い監督体制を構築する。4.取締役会の監督機能の強化によるコーポレート・ガバナンスの充実の観点から、委員の過半数が社外取締役で構成される監査等委員会が、業務執行の適法性・妥当性の監査・監督を担うことで、より透明性の高い経営を実現し、国内外のステークホルダーの期待に、より的確に応えうる体制の構築をする。以上の4点をはじめとする役割・責務を適切に果たすよう努めます。

 

(5)株主との対話
当社は、会社の持続的な成長と中長期的な企業価値の向上のため、株主との建設的な対話を行い経営計画等の内容について明確に説明するとともに、株主からの意見、要望等は取締役会に報告し、経営に反映させるよう努めます。

 

<実施しない主な原則とその理由>

原則

実施しない理由

(補充原則 1-2-4)

電子行使や招集通知の英訳

当社では現在、議決権の電子行使及び招集通知の英訳を実施しておりませんが、今後、株主構成を勘案し機関投資家が議決権を行使しやすい環境づくり、海外株主に向け英文の情報開示の整備等について検討を行います。

(補充原則 4-2-1) 経営陣の報酬決定

取締役・経営陣の報酬については、取締役会で一任を受けた代表取締役社長が、取締役(監査等委員である取締役を除く。)の個人別の報酬等の内容にかかる決定方針、役員報酬規程に基づき(取締役は株主総会で決定された報酬の範囲内)、各取締役・経営陣の職位や職務執行に対する評価、会社業績等を総合的に勘案し、報酬額を決定しております。なお、当社では報酬額の決定にあたり、指名・報酬諮問委員会が、取締役、執行役員の報酬決定の方針および手続に関する事項、報酬の内容に関する事項について審議した後、取締役会への答申を行っております。今後は、取締役・経営陣の報酬が、持続的な成長に向けた健全なインセンティブとして機能するように、検討してまいります。

 

<コーポレートガバナンス・コードの各原則に基づく開示>

原則

開示内容

(原則1-3)

資本政策の基本的な方針

(1)財務健全性の確保

当社は、持続的な成長と中長期的な企業価値の向上を目指すためには経営基盤を強化することが必要と考え、成長投資とリスクの許容ができる範囲内で自己資本の水準を保持することを基本とします。

上記の自己資本の水準は、現状では連結ベースで50%以上を考えています。

 

(2)持続的成長と企業価値向上のための投資

内部留保資金は、物流拠点の確保、保管設備の増強ならびに輸送力強化・環境対応のための車両・機械荷役装置への投資やM&Aによる事業拡大などに活用し、資本の効率向上に努めます。

自己資本利益率(ROE)は連結ベースで7%以上を安定的に達成できる企業体質を目指します。

 

(3)株主還元

配当につきましては、会社の業績と配当性向、自己資本利益率などを総合的に勘案し、長期的に安定した配当を継続することを基本方針としています。

配当性向は、5年間の連結ベース平均で20~30%程度を目途にしています。

自己株式取得は、財務状況を考慮しつつ市場環境や資本効率等を勘案し、必要に応じて検討します。

(原則1-4)

政策保有株式の方針、議決権行使 

当社は、投資株式を保有目的によって区別しており、専ら株式の価値の変動または株式に係る配当によって利益を受けることとして所有する株式を「純投資目的である株式」また、純投資目的ではなく、取引関係の維持強化を目的とし、政策的に所有する株式のことを「純投資以外の目的である投資株式」としております。

現在、「純投資以外の目的である投資株式」しか保有しておりませんが、そのうち、当社の企業価値を向上させるために中長期的な視点に立ち、今後の当社事業における営業戦略上の取引関係の維持・強化等を勘案し、政策上、保有の妥当性・合理性が認められる株式については保有していく方針です。

保有の継続に関しましては、その顧客である取引企業との業務取引の状況ならびに保有先企業の財政状況を定期的に確認し、取締役会等においてモニタリングを行い、保有の意義が十分でないと判断される銘柄については、縮減を図ってまいります。

2019年度の政策保有株式縮減の実施といたしましては、モニタリングに具体的な基準を設け、保有の妥当性が認められなかった9銘柄の全株数を売却しました。

今後も引き続き、モニタリングを継続し、政策保有株式の見直しを行ってまいります。

議決権につきましては、発行会社における財務の健全性に悪影響を及ぼす場合、違法行為が発生した場合等における該当議案には反対するなど、発行会社の持続的成長ならびに当社の中長期的な企業価値の向上につながるかどうかを判断基準として、適切に行使してまいります。

(原則5-1)

株主との対話に関する方針

当社は、持続的な成長と中長期的な企業価値の向上に資するため、株主との対話を積極的に行い、意見や要望を経営に反映させ、株主の期待に応え広く社会に貢献することを経営理念に掲げております。そのため、総務部・経理部・経営企画部を中心に連携を取り、株主や投資家との対話の場を設けるなど、株主や投資家からの取材にも積極的に応じております。また、社内規程で内部者取引(インサイダー取引)防止規程を策定し、情報管理の徹底を図っています。

なお、大株主に対しましては、本決算・第2四半期決算等の説明を行っております。

株式会社インベストメントブリッジ
ブリッジレポート   株式会社インベストメントブリッジ
個人投資家に注目企業の事業内容、ビジネスモデル、特徴や強み、今後の成長戦略、足元の業績動向などをわかりやすくお伝えするレポートです。
Copyright(C) 2011 Investment Bridge Co.,Ltd. All Rights Reserved.
本レポートは情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を意図するものではありません。 また、本レポートに記載されている情報及び見解は当社が公表されたデータに基づいて作成したものです。本レポートに掲載された情報は、当社が信頼できると判断した情報源から入手したものですが、その正確性・完全性を全面的に保証するものではありません。 当該情報や見解の正確性、完全性もしくは妥当性についても保証するものではなく、また責任を負うものではありません。 本レポートに関する一切の権利は(株)インベストメントブリッジにあり、本レポートの内容等につきましては今後予告無く変更される場合があります。 投資にあたっての決定は、ご自身の判断でなされますようお願い申しあげます。

コラム&レポート Pick Up

このページのトップへ