最近の指標から見るインド経済（2016年2月）

【ポイント1】生産は天候不順で下振れ

企業の景況感に持ち直しの兆し
■15年12月の鉱工業生産指数は前年同月比▲1.3％と、前月（▲3.2％）に続きマイナスになりました。11月から12月に南部で洪水が発生し、生産活動が一部で停止したことが一因と見られます。

■生産のトレンドが見えづらい状況ですが、製造業の景況感は16年1月に持ち直しています。インド準備銀行（RBI、中央銀行）の政策金利引き下げ（15年中に合計1.25％、現在6.75％）を受けて、景気の基調は底堅いと思われます。

【ポイント2】1月の物価目標を達成

RBIは引き続き金融緩和スタンス
■16年1月の消費者物価指数は前年同月比＋5.69％となりました。食品価格の値上がりなどから足元で上昇しているものの、物価目標（16年1月、同＋6％以下）を達成できました。

■RBIは、インドルピー安による物価押し上げへの警戒などから、15年12月と16年2月の2会合連続で政策金利を据え置きました。政府の財政再建への取り組みに対する市場の信頼感が高まり、ルピーが落ち着く場合などには、RBIは利下げする可能性が高いと見られます。

【今後の展開】利下げによる景気下支えには、政府の財政再建姿勢がカギ

■政府は2月29日に16年度（16年4月～17年3月）予算案を発表する予定です。やり繰りの工夫で人件費上昇の抑制、一部歳出の削減、インフラ整備拡大などを盛り込むことができれば、政府の財政再建姿勢への信頼感が高まると思われます。

■予算案の発表を受けてルピーが安定し、物価上昇懸念が後退する場合には、RBIが次回会合（4月5日の予定）で追加利下げを実施し、景気を下支えするとの期待も高まりそうです。

（2016年2月23日）

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今日のマーケット・デイリー　最近の指標から見るインド経済（2016年2月）～物価目標を達成、利下げによる景気下支えに余地～

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