＜今日のキーワード＞  インドの「財政」執行状況は順調（インド）

【ポイント1】4月から8月までの財政赤字は抑制的に推移

今年度の財政収支計画達成が可能な見通し
■2015年度（4月から8月、以下同様）の財政赤字は前年同期から7.2％減少しています。これは年度計画の66.5％にとどまり、前年度の同じ期間の同74.9％と比較して、財政赤字は抑制されたペースとなっています。
■これまでのところ、今年度の財政執行状況は適切に管理されているといえ、財政赤字をGDP比3.9％とする目標は達成可能と思われます。

【ポイント2】歳入増が歳出増を上回る

歳出は公共投資を重視
■財政赤字の抑制は、歳入の伸びが歳出の伸びを上回っていることで実現されています。8月までで、歳入が前年同期比＋32.1％と大幅に増加している一方、歳出が同＋8.8％にとどまっています。良好な歳入ペースからは、内需の堅調さがうかがわれます。
■歳出のうち公共投資は前年同期比＋18.6％と2桁のペースで拡大しています。政府は経費支出を抑えながら、景気に配慮した財政政策を進めているといえそうです。

【今後の展開】公共投資と金融緩和が足並みを揃え、景気を下支え

■財政状況はRBIの政策の支障にならず
インド準備銀行（中央銀行、RBI）は、金融政策を行う上で、財政政策が過度に拡張的な場合、金融緩和に消極的となる傾向があります。足元の順調な財政執行状況からは、RBIがそうした配慮をする必要はほとんどないと見られます。

■米国の利上げ先送りで追加利下げ期待も
RBIは、9月29日に政策金利を0.50％引き下げ6.75％とし、年初からの利下げ幅は累計1.25％になりました。米国の年内利上げ観測が後退していることもあり、物価安定と財政健全化が進めば、追加利下げ期待が高まる可能性があります。

（2015年10月8日）

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