最近の指標から見るインド経済（2015年7月）～利下げや構造改革の効果に期待～
最近の指標から見るインド経済（2015年7月）～利下げや構造改革の効果に期待～
【ポイント1】 利下げなどから生産は堅調
企業景況感は良好
■5月の鉱工業生産指数は前年同月比＋2.7％と前月の同＋3.4％（改定値）から低下したものの、年3％前後の拡大基調を維持しています。インド準備銀行（中央銀行、RBI）による利下げやモディ政権の構造改革が下支えとなり、生産は底堅く推移しています。
■6月の製造業PMI（購買担当者指数）は51.3と、前月の52.6から低下したものの、好不況の境目の50.0を引き続き上回り、企業景況感は良好です。
【ポイント2】食品が物価を小幅押し上げ
降雨量の推移が追加利下げのカギ
■RBIは、6月の会合で物価の落ち着きなどを考慮し、政策金利（レポ金利）を0.25％引き下げ、7.25％としました。
■6月の消費者物価指数は前年同月比＋5.4％と、RBIの2016年1月の物価目標（同＋6.0％）を引き続き下回りましたが、前月（同＋5.0％）から上昇しました。豆類が同＋22.2％となるなど、食品価格が全体を押し上げました。
■RBIは、食品価格に影響する降雨量の推移を注目しています。気象庁によると6月1日から7月8日までの降雨量は累計で平年を4％下回っていますが、今後降雨量が増え、野菜などの作柄や物価への懸念が薄らぐ場合には、RBIが次回会合（8月4日）に追加利下げを行いやすくなります。
【今後の展開】景気拡大と、構造改革進展への期待がインドルピーの下支えに
■追加利下げ期待が高まると、ルピー安が警戒されますが、底堅い景気に勢いが増すとの見方が広がれば、ルピーの上昇要因になります。
■次期国会（7月21日～8月13日の予定）では、物品・サービス税（GST）導入や土地収用法などが審議される見込みです。これらの成立による海外からの投資増、ルピー高効果も期待されます。
（2015年7月14日）
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