中村超硬 <6166> 当面の焦点は 18 年 3 月期の業績急回復の動向

1．会社概要
・中村超硬（以下、同社）は、ダイヤモンドの微細加工技術をコア技術とす るメーカーで、現在の主力事業は、太陽電池用のシリコンウエハのスライ ス加工の工程で用いられるダイヤモンドワイヤの開発、製造である。

2．財務面の分析
・11/3 期～17/3 期は、売上高は年平均 27.4%増のペースで拡大した （13/3 期から連結決算）。利益を見ると 11/3 期、15/3 期、16/3 期以外は 経常損失となり、赤字と黒字を繰り返す展開が続いてきた。
・財務指標の比較では、収益性、安全性は他社を下回り、他社を上回る のは成長性の指標に限られる。17/3 期の赤字業績は、他社より業績の 変動幅が大きい業容が改めて浮き彫りにされたものと言えよう。

3．非財務面の分析
・同社の知的資本の源泉は、現社長主導による事業転換の実行力にあ る。現在の主力事業であるダイヤモンドワイヤも、コア技術を踏まえた上 で推進された事業転換により創出された事業である。事業化の際は産 学連携や各分野の OB 人材の活用等の関係資本を駆使することが多く、 得られた知見が知的財産として蓄積する好循環が築かれている。

4．経営戦略の分析
・対処すべき課題としては、主力のダイヤモンドワイヤでは、顧客ポートフ ォリオの再構築、技術革新や価格競争激化への対応が挙げられ、全体 では、ダイヤモンドワイヤへの過度の依存からの脱却が挙げられる。
・ダイヤモンドワイヤでは、急拡大する多結晶シリコンウエハ市場への対 応、単結晶シリコンウエハでの高付加価値品の拡販の二面展開を進め ている。一方、ダイヤモンドワイヤ以外の新規事業の事業化にも取り組 んでいる。

5 ．アナリストの評価
・同社の競争力の源泉は、事業構築力と事業転換を行う決断力にあるが、 その分短期業績の変動幅が大きくなることは否めない。
・当面は、本格的な成長期を迎えるダイヤモンドワイヤの動向が同社の 評価軸の中心となろうが、外部環境の影響を受けにくい分野での新規 事業が事業ポートフォリオに組み込まれるかが中長期の焦点となろう。

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