(4583)株式会社カイオム・バイオサイエンス試験段階の新薬に期待大

2021/03/18

小林　茂　社長

株式会社カイオム・バイオサイエンス（4583）

企業情報

市場	東証マザーズ
業種	医薬品(製造業)
代表取締役社長	小林茂
所在地	東京都渋谷区本町3-12-1 住友不動産西新宿ビル6号館
決算月	12月末
ＨＰ	https://www.chiome.co.jp/

株式情報

株価	発行済株式数		時価総額	ROE（実）	売買単位
223円	39,505,200株		8,809百万円	-45.6%	100株
DPS（予）	配当利回り（予）	EPS（予）	PER（予）	BPS（実）	PBR（実）
0.00	–	–	–	77.99円	2.9倍

*株価は　3/1終値。発行済株式数は20年12月期決算短信より。創薬事業における合理的な業績予想の算定が困難なため、21年12月期の業績予想は創薬支援事業の売上高530百万円のみ開示している。

業績推移

決算期	売上高	営業利益	経常利益	当期純利益	EPS	DPS
2017年12月（実）	259	-887	-883	-882	-33.48	0.00
2018年12月（実）	212	-1,539	-1,533	-1,533	-57.26	0.00
2019年12月（実）	447	-1,401	-1,410	-1,403	-44.61	0.00
2020年12月（実）	480	-1,283	-1,291	-1,293	-36.06	0.00
2021年12月（予）	–	–	–	–	–	0.00

*単位：百万円、円。創薬事業における合理的な業績予想の算定が困難なため、21年12月期の業績予想について会社側は創薬支援事業の売上高530百万円のみ開示している。

株式会社カイオム・バイオサイエンスの2020年12月期決算概要、事業の進捗などをお伝えします。

今回のポイント

独自技術であるADLib®システム等の複数の抗体作製技術を駆使して最適な抗体を取得し、アンメットニーズの高い疾患に対する抗体医薬品の開発候補品創出に取り組むバイオベンチャー。
事業内容は、同社が保有する複数の抗体作製技術(技術ポートフォリオ)を用いて治療薬や診断薬等の抗体医薬品候補を開発する「創薬事業」および、抗体作製技術等を用いて製薬企業や診断薬企業、大学等の研究機関で実施される創薬研究を支援する「創薬支援事業」の2つ。創薬事業においてはパイプラインの拡充と早期の導出、創薬支援事業においては新規顧客の開拓に注力している。
2020年12月期の売上高は前期比33百万円増の4億80百万円。創薬支援事業において主要顧客である国内製薬企業等とのタンパク質調製およびADLibによる抗体作製の取引が増加した。営業損失は同１億18百万円縮小の12億83百万円。研究開発費においてCBA-1205製剤費用が前期より減少した。
創薬事業においては、CBA-1205の第一相試験が始まったほか、CBA-1535では日米英で特許が成立した。また、LIV-2008およびLIV-2008bにおいて中国のグローバルなバイオ医薬品企業であるShanghai Henlius Biotech,Inc.とライセンス契約を締結した。加えて、ファーストインクラスのがん治療用抗体としての事業化が期待されるPCDCの特許出願が完了し、導出活動が開始された。
創薬支援事業においてはヒトADLib®システムの特許成立と論文公開を受けて、製薬企業、診断薬企業からの引き合いが増加。新規標的やCOVID-19に対する抗体作製を受託した。既存顧客の深耕と新規顧客開拓にむけた交渉を進めている。
創薬事業における合理的な業績予想の算定が困難なため、2021年12月期の業績予想は創薬支援事業の売上高530百万円のみ開示している。創薬事業においては各パイプラインとも計画通り開発を進める。創薬支援事業においては、ADLib®システムを基盤とする新規の独自技術の開発推進により既存顧客の高度なニーズに応え取引を拡大するほか、独自のTribody技術や外部技術の応用によるプラットフォームの更なる価値向上を図る。また、既存主要顧客の確実な取り込みも進める。
CBA-1205において自社パイプラインとして初めて臨床試験が開始されたのをはじめ、CBA-1535における日米英での特許成立、LIV-2008およびLIV-2008bにおける中国のグローバルなバイオ医薬品企業であるShanghai Henlius Biotech,Inc.とのライセンス契約締結に向けた協議を進めるなど、大きな進捗を見た2020年12月期であった。特に、LIV-2008およびLIV-2008bの新規導出は、現時点では前期臨床試験段階ではあるが巨大市場である中国での展開という意味で、将来に期待したい。また、創薬支援事業においても、ヒトADLib®システムの特許成立と論文公開は同社の評価向上および事業拡大に大きく寄与しよう。両事業ともに短期及び中期的な進捗を継続的にフォローしていきたい。

１．会社概要

ミッションに「医療のアンメットニーズ（※）に創薬の光を」を掲げ、独自技術であるADLib®システム等の複数の抗体作製技術を駆使して最適な抗体を取得し、アンメットニーズの高い疾患に対する抗体医薬品の開発候補品創出に取り組むバイオベンチャー。高い抗体開発候補品創出能力などが強み。
※アンメットニーズ
現状では有効な治療法がなかったり、薬剤による治療満足度が低かったりする治療に対する未充足なニーズ

【1-1 沿革】

2005年2月、国立研究開発法人理化学研究所の太田邦史研究員（現：同社社外取締役）が率いる遺伝ダイナミクス研究ユニットと財団法人埼玉県中小企業振興公社（現：財団法人埼玉県産業振興公社）との共同研究により開発された抗体作製基盤技術ADLib®システム（アドリブシステム）の実用化を目的として設立された。
2011年12月に東証マザーズに上場。
設立当初よりADLib®システムの技術導出（ライセンス供与）を中心的なビジネスモデルと位置付けて活動してきたが、2017年2月、業績向上に向け代表取締役交代など経営陣の刷新に踏み切った。
また、ADLib®システムの技術導出に依存したビジネスモデルから、創薬開発を推進する経営へと軸足をシフトさせる必要があると判断し、経営ビジョン、経営方針、ビジネスモデルの変更も行った。
2020年には自社開発品の初期臨床試験を開始し、臨床開発ステージのバイオベンチャーとして成果創出に取り組んでいる。

【1-2 経営理念など】

Mission

医療のアンメットニーズに創薬の光を

Vsion

アンメットニーズに対する抗体医薬の開発候補品を生み出すNo.1ベンチャー企業を目指す

経営方針

●　健全な経営と信頼性の確保を第一に、社会とともに成長する企業を目指す。

●　創造と科学をもってアンメットニーズに対する治療薬を開発して、患者さんと社会へ貢献する。

●　外部連携により継続的なパイプライン創出と企業価値向上を実現する。

後述するように、同社の主力製品である抗原抗体医薬はがんや自己免疫疾患の領域では目覚ましい治療効果をもたらしている。しかし、膵臓がん、肺がん、アルツハイマー病、糖尿病合併症、筋萎縮性側索硬化症（ALS）等、未だに治療満足度、薬剤貢献度が低い疾患が残されているほか、既存の抗体治療薬よりも優れた抗体に対するニーズも存在する。
同社は、この経営理念の下、自社の技術プラットフォームを初めとする抗体・タンパク質周辺技術を最大限に活用して、アンメットニーズの高い分野に対する抗体創薬に取り組んでいる。

【1-3 市場環境】

◎抗原抗体反応と抗体医薬品
同社の事業内容を理解するうえで知っておく必要のあるキーワードが「抗原抗体反応」、「抗体医薬品」などである。

ヒトには、体内に侵入した細菌やウイルス等のタンパク質を異物（抗原）として認識し、その異物を攻撃、排除するために、体内で抗体を作って身体を守る防御システムが備わっており、これを「抗原抗体反応」と呼ぶ。

（同社有価証券報告書より）

こうして産生された抗体は、特定の抗原にのみ結合する性質を持っており、正常な細胞とがん細胞を見分けたり、病気の原因となるタンパク質の機能を抑えたりすることができる。
この抗体の特徴を医薬品に活用したものが「抗体医薬品」である。
従来の抗がん剤等の中には、正常な細胞にも作用して副作用を引き起こすものも多く、副作用を抑制するために本来の目的であるがん治療を進めることができないといったケースも見られるが、抗体医薬品は、疾患に関連する細胞に特異的に発現が認められる抗原をピンポイントで狙い打ちするため、高い治療効果と安全性が見込まれ、近年市場が拡大している医薬品である。現在、世界で承認されている抗体医薬は70品目を超えている。2019年に米国FDAによって承認された抗体医薬は７品目で、この内3品目ががん領域、4品目がその他の領域。がんや自己免疫疾患の領域で目覚ましい治療効果をもたらしたものもある。

（抗体医薬品が使われている主な疾患）

分類	病気
がん	大腸がん、乳がん、非小細胞肺がん、メラノーマ、腎がん、前立腺がん、胃がん、急性骨髄性白血病、非ホジキンリンパ腫、皮膚T細胞リンパ腫等
アレルギー・免疫	関節リウマチ、多発性硬化症、クローン病、喘息、腎臓移植後の急性拒絶（正）反応
その他	黄斑変性症、骨粗鬆症、感染症

◎成長が続くバイオ医薬品市場
バイオ医薬品は、遺伝子組換え技術等のバイオテクノロジーにより創出された医薬品であり、1980年代から実用化が始まった。その後、抗体作製技術等の技術革新により、分子量が大きく、構造が複雑な抗体医薬品の創出が可能となり、新たな治療手段として、前記のような有用性の高さが臨床的に示されている。

同社資料における記述（出典：Evaluate Pharma®の「Evaluate World Preview 2020,Outlook to 2026」）によれば、医薬品の総売上高に占めるバイオ医薬品の構成比は2020年の30％から2026年には35％まで上昇すると予測されている。
バイオ医薬品の売上の増加は今後もしばらく継続するものと見込まれる。

（同社資料より）

中でもバイオ医薬品の牽引役である抗体医薬においては、京都大学高等研究員の本庶佑特別教授がノーベル医学生理学賞を受賞したことで話題になったオプジーボなどに代表される免疫チェックポイント阻害剤（※）の適応症が製品化後、順次拡大されている。
加えて、他の抗体医薬品との併用療法によるがん治療の向上を目指した開発研究が多数実施されているほか、抗体薬物複合体（ADC）やバイスペシフィック抗体（※）に代表される多価抗体などの次世代型抗体については、従来よりも有用性を高めた医薬品としての開発を目指して現在多くの臨床試験が行われている。
高い薬効および安全性というアドバンテージから、今後も免疫チェックポイント阻害剤を含めた抗体医薬品市場は一層の拡大が期待されている。

（同社資料より）

※オプジーボ
一般名はニボルマブ。がん細胞が免疫システムを無効化する仕組みを阻止する働きを持つ免疫チェックポイント阻害剤の一つ。日本では、2014年7月に切除術による根治が期待できない悪性黒色腫の治療薬として承認され、同年9月から小野薬品工業が販売を開始した。その後、15年12月に非小細胞肺がん、16年9月に腎細胞がんにも適応が拡大された。

※免疫チェックポイント阻害剤
免疫療法の一種。これまでの免疫療法は免疫細胞の攻撃力を高める「アクセルを踏む働き」が中心であったのに対し、がん細胞によって免疫細胞にかけられたブレーキ（免疫チェックポイント）を外すことにより、免疫細胞の本来の力を発揮させ、がん細胞を攻撃できるように作用するもの。従来の治療法では効果が十分に見られなかった患者にも治療効果を上げることに成功している。

※バイスペシフィック抗体
通常、抗体は抗原を認識する部位を2つ持っており、それらは同じ抗原を認識する。それに対し、2つの抗原認識部位がそれぞれ別のターゲット（抗原）を認識するものをバイスペシフィック抗体と呼ぶ。

【1-4 事業内容】

◎ビジネスモデル
独自の抗体作製技術ADLib®システムや複数の抗体作製技術を用いて治療薬や診断薬等の抗体医薬品候補を開発し、これを導出する「創薬事業」および、抗体作製技術を用いて製薬企業や診断薬企業、大学等の研究機関で実施される創薬研究を支援する「創薬支援事業」を展開している。

◎抗体作製技術について
抗体医薬品を創り出すために不可欠な抗体作製技術には様々な種類が存在する。
同社独自技術であるADLib®システムは、従来の抗体作製技術とは異なるテクノロジーで「従来の免疫法では困難な抗原に対する抗体取得が可能」、「迅速な抗体取得」などの技術的特徴を有している。
このほか、ハイブリドーマ法、マウスやニワトリを用いたB Cell Cloning法、Tribody作製技術等複数の抗体作製技術を保有するほか、17年2月に資本参加した株式会社Trans Chromosomicsのヒト抗体産生マウス・ラットを利用した作製法を含む外部の抗体作製技術にアクセスすることも可能となっている。
これら、それぞれの技術の特性を活かして統合的に運用することにより抗体作製力の強化を進めている。

＜抗体作製技術とその特徴＞

抗体作製技術	特性
ADLib®システム	●　抗原があれば10日前後と短期間でヒトIgG抗体を獲ることができる。 ●　抗体ライブラリの多様性を自律的に高めることができる。 ●　動物免疫と異なり、自己抗原への免疫寛容の影響を受けないため、理論的にはあらゆる配列のタンパク質を認識する抗体が取得できる可能性がある。 ●　ヒトADLib®システムを用いた場合、ヒト化の工程を経ずにヒト抗体を取得することができる。 ●　2020年6月、ヒトADLib®システムを構成する重要な要素である「ヒト抗体を産生する細胞」に関する特許が日本で成立した。
ハイブリドーマ法	●　動物免疫による抗体作製法で、最もよく用いられる。 ●　手法が確立されており、医薬品化された実績も多い。 ●　ヒト抗体産生動物を用いた場合、ヒト化の工程を経ずにヒト抗体を取得することができる
B Cell Cloning	●　動物免疫を行った後、ハイブリドーマを作製せずに抗体の配列を決定するため、ハイブリドーマ法より短期間で目的の抗体を得ることができる。 ●　抗原特異的なB細胞の検出率がハイブリドーマ法よりも高く、取りこぼしが少ない。 ●　ヒト抗体産生動物を用いた場合、ヒト化の工程を経ずにヒト抗体を取得することができる。
Tribody	●　2つ以上の異なる抗原結合部位を持つ抗体であるTribodyおよびその発展型多重特異性抗体のデザイン・エンジニアリング・創薬開発を可能にする技術プラットフォームをいう。 ●　腫瘍局所へのT細胞誘導活性を有する抗体を作製することができる。 ●　2018年12月にBiotecnol社より取得した。

（１）創薬事業
◎ビジネスモデル
抗体医薬品の基礎・探索研究、前臨床段階を主な事業領域として、様々な抗体作製技術を駆使して、アンメットニーズの高い疾患領域における抗体創薬開発を行い、前臨床開発または初期臨床開発段階で開発した医薬候補品を製薬企業等に導出。契約一時金、マイルストーン収入、およびロイヤルティ収入等を獲得する。抗原や研究用抗体の取得についてはアカデミア（大学・研究機関）に対する積極的なアプローチにより連携を強化、有望なシーズについての事業化権を獲得する。

（同社資料より）

◎開発の基本戦略・方針
特にがん領域においては自社で開発候補抗体（ヒト化抗体、ヒト抗体）の非臨床データパッケージまで作製できる研究体制を構築し、前臨床段階での導出を基本戦略としているが、初期臨床試験まで自社で対応できる開発体制の構築し、2020年には自社パイプラインの臨床開発を開始した。
これは、同社が導出したいタイミングで必ずしも適切な導出先が見つかるかは明確ではないこと、ある程度開発を進めて付加価値を付けた後に導出したほうが事業として明らかに良好な場合もあることを想定しているためである。

また、今後の展開については、開発遅延・中止リスクを鑑み、継続的に10程度の探索ステージのプロジェクトを運営し、創薬成功確率を高めることを方針として掲げている。

◎パイプラインおよび開発状況

（同社資料より）

（導出品）

ADCT-701（ヒト化抗DLK-1モノクローナル抗体の薬物複合体）
概要	がん細胞の細胞表面で発現しているタンパク質「DLK-1」をターゲットとするヒト化モノクローナル抗体のADC抗体（※）。 2017年9 月にスイスのADC Therapeutics 社へ導出。ADC抗体開発用途限定してカイオム・バイオサイエンスがADC社に対して全世界における独占的なサブライセンス権付の開発、製造および販売権を許諾している。 2019年11月IND（新薬臨床試験開始届)申請準備に必要な毒性試験が終了したことによるマイルストーンを達成した。 2020年11月に契約内容の一部を変更する変更契約を締結。ADCT社での権利を低分子薬剤ピロロベンゾジアゼピン(Pyrrolobenzodiazepine：PBD) によるADC開発用途のみに限定。
想定適応疾患と解決すべきアンメットニーズ	肝臓がん、小細胞肺がん、神経芽細胞腫など、多くの固形がんを標的としている。標準療法で十分な効果が得られない患者に効果を有する治療薬を提供する。
開発の進捗	現在、ADCT社でIND申請の準備中。

LIV-2008/2008b（ヒト化抗TROP-2モノクローナル抗体)
概要	種々の固形がんの細胞表面に発現する「TROP-2」に結合するヒト化モノクローナル抗体。がん細胞の増殖活性を阻害することが動物モデルを用いた試験により確認されている。「TROP-2」は、正常組織に比べ、乳がん、大腸がんのほか、膵がん、前立腺がん、肺がん等の複数の固形がんにおいて発現が増大しており、がんの悪性度に関連していることが複数報告されている分子。naked抗体に加えてADC（抗体薬物複合体）等の強い薬効を期待した開発を狙う。
想定適応疾患と解決すべきアンメットニーズ	乳がん（TNBC）、大腸がん、膵がん、前立腺がん等薬物等との複合体により、TROP-2が発現する腫瘍に対して先行品で十分な治療できない患者さんに対する治療薬を提供する。
知財	日本・米国・欧州・中国他で特許成立。
開発の進捗	自社開発よりも他社技術を使用したほうが事業化に適していると判断し、ライセンス活動に集中してきたが、2021年1月、Shanghai Henlius Biotech, Inc.とライセンス契約を締結した。 Shanghai Henlius Biotech, Inc.は、中国上海市に本社を置くグローバルなバイオ医薬品企業で、2010年の設立以来、研究開発から製造、商業化までの医薬品のライフサイクル全体を通じて、効率的で革新的な統合プラットフォームを構築している。これまでにバイオシミラー医薬を3品目上市しているほか、20種類以上の多様なパイプラインを保有している。また、独自の抗PD-1モノクローナル抗体“HLX10”を基盤としたがん免疫療法における研究開発を継続している。香港証券取引市場に上場している。（ライセンス契約概要）＊中華人民共和国、台湾、香港およびマカオにおけるLIV-2008およびLIV-2008bの開発、製造および販売権をHenlius社に許諾（サブライセンス権付き）。＊契約一時金１百万ドルと開発マイルストン、販売ロイヤルティを得る。＊上記以外の全世界における権利についてのオプション権を付与。

（自社パイプライン）

CBA-1205（ADCC活性増強型ヒト化抗DLK-1モノクローナル抗体）
概要	「DLK-1」をターゲットとするファースト・イン・クラスのヒト化モノクローナル抗体。DLK-1は幹細胞や前駆細胞のような未熟な細胞の増殖・分化を制御し、これまでに肝臓がんをはじめとする複数のがん細胞表面においても発現し、その増殖に関与していることが明らかとなった新しいがん治療の標的になる可能性がある分子。
想定適応疾患と解決すべきアンメットニーズ	難治性の癌腫である肝細胞がん、肺がん等。有効な治療薬がない悪性度の高い腫瘍に対して新たな治療薬を提供する。
知財	日本・米国・欧州・中国他で特許成立
開発の進捗	臨床開発に向けてADCC活性を高めた抗体産生細胞株のMaster Cell Bank（MCB）の構築が完了した。動物モデルでは既存薬との優れた併用効果も観察されている。 2018年9月に臨床開発部を発足し、現在、臨床開発契約の検討およびCRO選定を行っている。 CMC開発が順調に進捗すており、原薬製造完了した。治験申請に必要な毒性試験等非臨床開発は2019年に概ね終了した。 2020年7月、国内において臨床試験第１相試験が始まった。国立がん研究センターと治験契約を締結し第一例目投与を開始した。固形がん・肝細胞がん患者を対象に、安全性・忍容性・体内動態および有効性評価を実施する。 ADCT社とのライセンス契約変更に合意し、CBA-1205のADCの開発・ライセンス権等を皆カイオム側で確保することとした。今回の変更契約でADCT社の権利範囲を原契約よりも限定することに伴い経済条件の見直すため想定される対価の総額は従前よりも減少するが、既に臨床第I相試験が始まり開発が先行しているカイオムのCBA-1205の権利範囲を拡大することによって早期の導出可能性や収益力の向上を図ることができると考えている。また、自社または導出先でのCBA-1205のADC開発の可能性が開けることから、新たな経済価値の創造も期待できる。

CBA-1535(ヒト化抗5T4・抗CD3二重特性抗体)
概要	2018年12月、資産譲渡契約によりカイオム・バイオサイエンスが英国Biotecnol Limited社よりがん治療用抗体（T cell Engager抗体：Tb535H）と抗体改変技術を2百万ポンドで取得。カイオム・バイオサイエンスは開発コード「CBA-1535」としてTribody™技術（※）を用いた世界初の初期臨床開発を進めることとなった。Tb535HはBiotecnol Limited社が独自の多重特異性抗体Tribody™技術を活用し創製した前臨床段階のがん治療用候補抗体。
想定適応疾患と解決すべきアンメットニーズ	悪性中皮腫等。「悪性胸膜中皮腫」は、肺の外側や胸膜から発生する悪性腫瘍でありその多くがアスベスト（石綿）吸引によると考えられる。アスベストは高度成長期の建築物に断熱材として使用されビルの建て替えに伴う解体工事により飛散する。全ステージの平均5年生存率は10%強といわれ、現在先進国で患者数がピークをむかえ、開発途上国でも今後の増加が見込まれる。順天堂大の樋野教授によれば日本人の中皮腫患者数はピーク時(2025年)10万人に上るという。薬剤治療の選択肢が少なく、予後の悪い悪性中皮腫を始めとした固形がんに対する有効な治療薬を提供する。
知財	日本・米国・英国で成立。欧州・中国他で特許出願中。
開発の進捗	治験薬製造を委託するCMOであるスイスCelonic社において原薬・治験薬開発準備が進んでいる。臨床試験実施のためのCROを引き続き選定中である。 2020年4月、日本における特許が成立したのに続き2020年8月、英国において特許が成立した。また、2021年1月、米国においても特許が成立。 2021年後半以降の治験申請を目標としている。

BMAA（ヒト化抗セマフォリン3Aモノクローナル抗体）
概要	神経軸索の伸長を抑制するセマフォリン3Aに結合するヒト化モノクローナル抗体。公立大学法人横浜市立大学、五嶋研究室との共同研究において、ADLib®システムにより取得した。 2018年3月、カナダのSemaThera社と糖尿病黄斑浮腫および非眼科領域を含む糖尿病合併症等に関する治療薬および診断薬開発のために本抗体に関するカイオム・バイオサイエンスの特許の全世界における独占的実施許諾のオプション権を付与した。
想定適応疾患と解決すべきアンメットニーズ	糖尿病黄斑浮腫糖尿病網膜症は糖尿病の3大合併症のひとつで、日本では成人の失明原因の第一位。血糖値の高い状態が続くことで、網膜の血管が傷ついたり詰まったりして起きる病気で、自覚症状がないまま進行する。また、糖尿病黄斑浮腫は、網膜の血管にこぶができるなどして血管から血液中の成分が漏れ出し網膜内に溜まっている状態。黄斑浮腫は、網膜症の病期に関係なく発症しその進展に伴って著しい視力障害が生じる。成人の失明の主な原因疾患である糖尿病黄斑浮腫に対し、従来と異なるメカニズムに基づき抗血管新生薬よりも早い段階でDMEを抑える新たな薬剤を提供する。
期待	糖尿病黄斑浮腫に対して唯一使われている抗血管新生薬（抗VEGF薬：アイリーア、ルセンティス）よりも早い段階で糖尿病黄斑浮腫の発症を抑える薬剤である。
知財	日本・米国・欧州で特許成立。
開発の進捗	SemaThera社（カナダ）が共同開発ライセンスおよび独占的オプション契約 (2018年3月)に基づき継続して評価を実施中。

新規パイプライン：PCDC

概要

ADC抗体を用いた新規パイプライン。標的分子は現時点で非開示。特許出願情報公開後に詳細を開示する。

導出活動を開始している。

創薬研究プロジェクト

概要

パイプライン拡充のために国内研究機関と連携をしながら、がん、感染症、中枢神経などアンメットニーズが存在する疾患領域での共同研究を実施しており、有望なものをプロジェクト化する。

進捗

既存プロジェクトのうち優先的に開発を行う6プロジェクトを選定し研究活動を加速し、早期ステージアップおよび導出を狙っている。

6件のうちがん領域のプロジェクト1件（上記、PCDC）において新規特許出願を完了した。知財化に向けた研究開発を進めているほか、新規プロジェクト発足に向けた活動を推進している。

この他、Chiome’s mAb Discovery Engine（技術ポートフォリオ）充足および技術改良のための共同研究を実施中である。また、他社技術も取り込み、同社のコアコンピタンスである技術力の強化を図っている。

※ADC抗体
抗体薬物複合体。悪性腫瘍や炎症性疾患等の目的の組織や細胞表面タンパク質（抗原）に特異的に結合する抗体に抗がん剤などの薬物を結合させることにより、薬剤を病変部位に選択的に到達させ、細胞内に放出させることでがん細胞等を死滅させることができる。

※Tribody™技術
3つの異なる抗原結合部位を持つ抗体を創製する技術で、複数の抗原に結合することができる多重特異性や腫瘍細胞を攻撃するＴ細胞誘導活性を有する抗体（multispecific T-cell engager antibody）を創り出すことができる。

（２）創薬支援事業
製薬企業や診断薬企業、大学等の研究機関で実施される創薬研究を支援するため、受託ベースで同社が保有する複数の抗体作製技術を用いた抗体作製や、抗体創薬に関連するサービスを提供し、契約一時金、マイルストーン、ロイヤルティ、受託サービス料等の対価を受け取っている。

（主なサービスの内容）

サービス項目	内容
タンパク質・抗原調製、抗体の発現精製	抗体作製に必要な組換えタンパク質（抗原）や、研究開発用途の抗体などを細胞に発現させ、精製を行う。種類に応じた発現・精製方法を選び、純度や物性の分析を行う。
安定発現細胞株作製	安定的に組換えタンパク質（抗原や抗体）を供給できるように、遺伝子組換え技術を用いて、組換えタンパク質を効率よく発現する細胞株を作製する。
ADLib®システムやB Cell Cloning による抗体作製	ADLib®システムやB Cell Cloningといった抗体作製技術を用い、創薬研究に用いるモノクローナル抗体作製を行う。同社の抗体作製の知識・ノウハウを活かし、顧客のニーズに合わせた抗体作製プランを提案する。
ADLib®システムを用いた抗体の親和性向上業務	同社が培ったADLib®システムの技術・ノウハウを活かし抗体の結合力（抗体親和性）を向上させることで、より薬効の高い抗体医薬の精製が期待できる。

中外製薬株式会社および同社の海外子会社であるChugai Pharmabody Research Pte. Ltd.の「中外製薬グループ」からの委託研究開発、田辺三菱製薬株式会社およびTanabe Research Laboratories U.S.A., Inc.の「田辺三菱製薬グループ」からの抗体作製プロジェクトなどを手掛けている。

取引先名称	契約締結年月
・中外製薬株式会社	2011年6月
・ChugaiPharmabodyResearch Pte.Ltd	2012年8月
・田辺三菱製薬・TANABERESEARCHLaboratoriesU.S.A.,In	2016年12月
・小野薬品工業株式会社	2018年10月
・協和キリン株式会社	2019年7月

創薬支援事業の販売実績のうち、中外製薬グループが占める割合が高く、2018年12月期で1億37百万円。総売上高の64.5％、創薬支援事業の65.3％と同社への依存度が高かったため、新規顧客先開拓を課題として取り組んでいた。
2018 年5月には小野薬品工業株式会社との間で委受託基本契約を締結、また、2018年4月に取引を開始した協和発酵キリン株式会社とも、2019年7月に委受託基本契約を締結するなど、複数の抗体医薬大手の製薬企業との取引が拡大している。
19年12月期は富士レビオ株式会社から、ADLib®システムから取得した抗体を用いて開発した2製品目の診断薬キットが発売され、診断薬キットの売上に応じたロイヤルティを同社から受け取ることになった。
今後も同社技術の品質の高さを理解し、長期的・安定的な付き合いが可能な新規契約先獲得を目指している。

【1-5 特長と強み】

（１）高い抗体開発候補品創出能力
同社では以下の3点から構成される抗体開発候補品創出能力が成長の源泉であると考えている。

➀複数の抗体作製技術を統合的に運用して創薬事業を展開
前述のように、同社は独自開発したADLib®システムや複数の抗体作製技術を有し、各技術の特性を活かした統合的運用により短期間でのベストクローン（抗体）の選定に取り組んでいる。複数の技術を統合的に運用することにより抗体取得の成功確率を上げることで、新規パイプラインの創出の可能性を高める狙いがある。

➁タンパク質調製や薬理・薬効試験等の創薬基盤技術を活用した創薬支援機能を保有
抗体を作製するには抗体作製技術のみではなく、抗原の準備、動物試験など多くの周辺技術が必要となるが、同社はこれらの技術を総合的に高いレベルで有している。また、抗体医薬品の開発を進める上で必要な動物試験等で薬理・薬効を評価する機能も有しており、特にがん領域においては治療用の候補抗体の取得から動物での薬効評価試験に至るまで、自社でのワンストップでの研究開発機能を有している。

③外部ネットワークを通じたシーズ探索力
同社では創薬ターゲットである抗原を外部の大学や研究機関から獲得しているが、これを可能としているのが多くの博士号保有者が在籍する研究開発体制と専門性の高い人材のネットワークである。

抗体作製に関しては長年にわたり進めてきた中外製薬と共同研究や受託研究を通じて得ることが出来たノウハウや知見は創薬基盤技術および創薬支援機能構築に大きく寄与し、目に見えない資産、競争優位性となっている。同社ではこの抗体作製技術とタンパク質調整等の抗体作製に関わる周辺技術を技術ポートフォリオとして整備し事業展開を行っており、抗体作製という領域では国内の抗体医薬品開発を手掛ける他社と比較しても遜色のない、伍して戦える水準にあると同社は考えている

（２）創薬ビジネスにおいて独自のポジションの確立へ
大手製薬会社などは、がん領域、中枢神経領域など、領域を絞り込んで抗体作製に取り組むのが一般的である。また、国内外のバイオベンチャー等が研究開発を進めてきた開発候補品を外部から導入するケースが増えている。他方では医療用医薬品開発においてはアンメットメディカルニーズが依然として多く存在しており、今後の治療薬の開発が待たれている。
これに対し同社は、アンメットニーズで創薬の可能性のあるターゲットであれば領域を限定せず早期の段階から抗体作製に取り組み、複数の製薬会社を導出候補として医薬品のライセンスビジネスに取り組んでいる。
アンメットニーズに対する新規プロジェクトを継続的に立ち上げ、技術ポートフォリオを統合的に活用し探索プロジェクトの回転を速くすることで、できるだけ多くの開発候補品を創出するという、独自のポジションを確立しようとしている。

また、欧米では創薬のプロセスにおいてシーズを提供するアカデミアと製品化を目指すメガ・ファーマをつなぐ役割としてバイオベンチャーが重要な役割を果たしており、創薬のエコシステム（※）が機能しているが、日本では未成熟である。
同社では、抗体開発候補品創出能力の高さを武器に日本の創薬エコシステムにおいてなくてはならないポジションを確保することで勝機を見出そうとも考えている。

※エコシステム
本来の意味である生態系に端を発し、複数の企業によって構築された、製品やサービスを取り巻く共通の収益環境。この場合、欧米においては創薬に関わる全企業に収益をもたらす環境が構築されていることを意味する。

【1-6 成長戦略】

技術プラットフォームをコアとし、高品質な研究支援機能を提供する「創薬支援事業」の安定した収益の獲得をベースに、「創薬事業」のスケールアップにより企業価値の持続的な成長を目指していく。

（同社資料より）

２．2020年12月期決算概要

（１）業績概要

	19/12期	構成比	20/12期	構成比	前期比
売上高	447	100.0%	480	100.0%	+7.4%	+33
売上総利益	284	63.6%	245	51.0%	-13.8%	-39
販管費	1,686	376.8%	1,528	318.0%	-9.3%	-157
うち、研究開発費	1,299	290.2%	1,156	240.5%	-11.0%	-142
営業利益	-1,401	–	-1,283	–	–	+118
経常利益	-1,410	–	-1,291	–	–	+118
当期純利益	-1,403	–	-1,293	–	–	+110

＊単位：百万円

◎セグメント別売上高・利益動向

	19/12期	構成比	20/12期	構成比	前期比
創薬事業	29	6.7%	3	0.7%	-26
創薬支援事業	417	93.3%	477	99.3%	+59
連結売上高	447	100.0%	480	100.0%	+33
創薬事業	-1,270	–	-1,154	–	+116
創薬支援事業	255	61.3%	242	50.8%	-13
調整額	-387	–	-375	–	+12
連結営業利益	-1,401	–	-1,283	–	+118

＊単位：百万円。営業利益の構成比は売上高利益率。

創薬支援事業において取引が拡大し増収。営業損失は縮小。
売上高は前期比33百万円増の4億80百万円。
創薬支援事業において主要顧客である国内製薬企業等とのタンパク質調製およびADLibによる抗体作製の取引が増加した。
営業損失は同１億18百万円縮小の12億83百万円。研究開発費においてCBA-1205製剤費用が前期より減少した。

（２）財政状態とキャッシュ・フロー

◎主要BS

	19/12末	20/12末		19/12末	20/12末
流動資産	2,561	3,248	流動負債	145	342
現預金	2,105	2,686	買掛金	29	40
売掛金	95	56	短期借入金	–	180
固定資産	247	246	固定負債	41	41
有形固定資産	11	7	純資産	2,621	3,109
投資その他の資産	235	238	利益剰余金	-9,654	-1,293
資産合計	2,808	3,494	負債純資産	2,808	3,494

＊単位：百万円

新株予約権の行使による株式の発行等で現預金が増加し資産合計は前期比6億86百万円増の34億94百万円。
純資産は同4億88百万円増加し31億9百万円。
自己資本比率は前期末から4.4ポイント低下しと88.2％となった。

◎キャッシュ・フロー

	19/12期	20/12期	増減
営業ＣＦ	-1,537	-1,360	+177
投資ＣＦ	-26	-3	+22
フリーＣＦ	-1,563	-1,363	+200
財務ＣＦ	1,341	1,944	+602
現金及び現金同等物	2,105	2,686	+580

＊単位：百万円

株式の発行による収入が増加し財務CFのプラス幅は縮小。キャッシュポジションは上昇した。

（３）2020年12月期の事業進捗状況

①創薬事業
詳細は【1-4 事業内容】パイプラインおよび開発状況を参照。
＊CBA-1205：第一相試験が始まった。
＊CBA-1535：2020年4月の日本に続き、同年8月米国、2021年1月英国で特許が成立した。
＊LIV-2008およびLIV-2008b：2021年1月、中国上海市に本社を置くグローバルなバイオ医薬品企業である
Shanghai Henlius Biotech, Inc.とライセンス契約を締結した。

②創薬支援事業
主要顧客である国内製薬企業等との取引の拡大により増収。
新型コロナウィルス感染拡大に伴う緊急事態宣言の発出により一時的に稼働が低減したが業績への影響は限定的で、年間通しては堅調だった。
ヒトADLib®システムの特許成立と論文公開を受けて、製薬企業、診断薬企業からの引き合いが増加。新規標的やCOVID-19に対する抗体作製を受託した。これをうけ、今後の創薬事業および創薬支援事業の取引拡大に向けた重要な課題として位置づけ、新規顧客開拓にむけた交渉を進めている。

③資金調達
2020年6月にSMBC日興証券株式会社を割当先とし手発行した行使価額修正条項付き第17回新株予約権の行使が21年1月に完了。19億41百万円を調達した。
継続的な新規創薬による創薬パイプラインの強化とコアコンピタンスである技術プラットフォームの強化を推進する。

３．2021年12月期の見通し

創薬事業における合理的な業績予想の算定が困難なため、2021年12月期の業績予想は創薬支援事業の売上高530百万円のみ開示している。
研究開発費は前期比若干の増加を見込んでいる。

（１）創薬事業

導出品・パイプライン	見通し
ADCT-701	ADCT社によりIND申請に向けた準備が進行中。カイオム・バイオサイエンスによるADCT-701以外の抗DLK-1抗体のADC開発を可能にするための契約変更に合意しており、DLK-1抗体の戦略的開発の自由度が拡大している。
LIV-2008	2021年1月にHenlius社とライセンス契約を締結した。今後の臨床試験にむけ、Henlius社での治験薬製造等が進められる予定である。
CBA-1205	2020年7月に国立がん研究センターで始まった第一相試験では段階的に投与量を上げながら安全性を確認している。順調に進めば2021年後半に第１相試験Part2へ移行する見込みである。バイオマーカー探索、想定適応症の拡大に向けた基礎研究に注力する。
CBA-1535	2021年末から2022年前半の治験申請を目指して準備を進める。新型コロナウィルス感染拡大の影響に鑑みて、英国または国内での臨床試験の実施を並行して検討する。欧州の治験薬製造委託CMOにおいて治験薬製造の準備は遅滞なく進捗しているが、今後の新型コロナウィルス感染拡大の影響を受ける可能性があり、注視していく。
BMAA	SemaThera社による評価が継続中。オプション行使の可否についての返答待ちの状況。
PCDC	創薬プロジェクトからの新規パイプライン。基礎研究を継続しつつ導出活動を開始する。
創薬プロジェクト	PCDCに続く創薬プロジェクトのパイプライン化、およびTribody創薬に注力するなどパイプラインを拡充する。

（２）創薬支援事業

収益が安定化してきた同事業においては、ADLib®システムを基盤とする新規の独自技術の開発推進により既存顧客の高度なニーズに応え取引を拡大するほか、独自のTribody技術や外部技術の応用によるプラットフォームの更なる価値向上を図る。また、既存主要顧客の確実な取り込みも進める。
売上高は前期比50百万円増収（同10.4％増）の530百万円を見込んでいる。

４．今後の注目点

CBA-1205において自社パイプラインとして初めて臨床試験が開始されたのをはじめ、CBA-1535における日米英での特許成立、LIV-2008およびLIV-2008bにおける、中国のグローバルなバイオ医薬品企業であるShanghai Henlius Biotech,Inc.とのライセンス契約締結など、大きな進捗を見た2020年12月期であった。
特に、LIV-2008およびLIV-2008bの新規導出は、現時点では前期臨床試験段階ではあるが巨大市場である中国での展開という意味で、将来に期待したい。
また、創薬支援事業においても、ヒトADLib®システムの特許成立と論文公開は同社の評価向上および事業拡大に大きく寄与しよう。両事業ともに短期及び中期的な進捗を継続的にフォローしていきたい。

＜参考：コーポレートガバナンスについて＞

◎組織形態、取締役、監査役の構成

組織形態	監査役設置会社
取締役	4名、うち社外2名
監査役	3名、うち社外3名

◎コーポレートガバナンス報告書
最終更新日：2020年8月11日

＜基本的な考え方＞
当社は、ライフサイエンスを通じて持続的な成長と企業価値の向上を図るとともに、株主、顧客をはじめ、取引先、研究パートナー、地域社会、従業員等の全てのステークホルダーに対してフェアな企業であることを目指しております。そのためには、コンプライアンスの徹底、経営活動の透明性の向上、責任の明確化に努めていくことを重要な課題と捉え、コーポレートガバナンスの継続的な充実に取り組んでまいります。

＜実施しない主な原則とその理由＞
当社はコーポレートガバナンス・コードの【基本原則】をすべて実施しております。

ブリッジレポート株式会社インベストメントブリッジ

個人投資家に注目企業の事業内容、ビジネスモデル、特徴や強み、今後の成長戦略、足元の業績動向などをわかりやすくお伝えするレポートです。

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