ブラジルの経済・市場動向（2017年11月） 景気回復や相対的な高金利が通貨レアルを下支え

【ポイント1】国内経済は堅調

生産も消費も回復基調

■ブラジルの国内経済は回復基調にあります。2017年4-6月期の実質GDP成長率は前年同期比＋0.3%と、2014年1-3月期以来のプラス成長となりました。

■9月の鉱工業生産は前年同月比＋2.6 ％と、8月の同＋3.9％に続き、増加基調となっています。また、9月の小売売上高は同＋6.4％と、8月の同＋3.6％から伸びが加速しました。ブラジル経済は生産と消費の両面で順調に回復しています。

【ポイント2】インフレは落ち着いた水準

利下げペースは落ち着く見込み

■10月の消費者物価指数は前年同月比で＋2.7％と、ブラジル中央銀行（中銀）の目標レンジ（4.5％±1.5％）の下限を下回り、インフレは落ち着いた状況が続いています。

■中銀は、最近の経済指標からブラジル経済は徐々に回復してきており、世界経済も好ましい環境にあると見ています。中銀は、インフレの落ち着きにより2016年10月から利下げを続けてきましたが、こうした経済環境から、政策金利は構造的な中立水準を下回る緩和的な水準がふさわしいとしつつ、緩やかに利下げペースを落としていくとしています。

【今後の展開】景気回復や相対的な高金利が通貨レアルを下支え

■ブラジルでは、これまでの金融緩和の効果や資源価格の落ち着きなどにより、国内経済が回復してきています。こうした経済の回復基調に加え、インフレが落ち着いた水準にあることから、政策金利は次回12月会合で7％まで引き下げられた後、当面は据え置かれると見込まれます。経済の回復と相対的な高金利は、通貨レアルの下支え要因となりそうです。

(2017年 11月 21日）

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