皆さま　こんにちは。

アセットマネジメントOneで、チーフ・グローバル・ストラテジストを務めます柏原延行です。

全国的に、寒気が流れ込み、寒さが本格化するとの天気予報があるようです。今現在、風邪をひいている私が言うのもなんですが、是非就寝時は暖かくしてお休みください。

日経平均株価は、約2ヶ月前の9/15時点で19,909円（銭以下を切り捨て、以下同じ）でしたが、11/7時点では22,937円となり、上昇率は約15％に達しました。

約2か月間で15％という上昇率は、（捕らぬ狸の皮算用として単純に計算した場合）「1年で90%（=15*6)」という容易には想定できない大きな上昇率であると考えます。

これまでのコラムでは、2017年9月20日付「日経平均株価20,000円を回復！！」に代表されるように、「（緩慢ではあるものの）株価の持続的上昇」という私の見方をご紹介してきました。

「株価の持続的上昇」という見方は、日経平均株価の「16営業日という過去最長に達した連騰記録や株価水準の高値更新」にみられるように正解と評価できると考えます。しかし、「（緩慢ではあるものの）」との見方はここ2ヶ月に焦点を当てる限り、正しい予測とはいえません。

そこで、今回のコラムでは、「なぜ、約２ヶ月間で株価は約15%も上昇したのか」を、反省を込めて、考えたいと思います。

まず、前提として、「①世界経済が（新興国も含め）同調的な成長局面にあること」、「②企業収益が好調であること」、「③特に日本においては経済停滞を抜け出す期待」が、株価の中長期的な上昇要因となっていると私は考えています。

しかし、これだけでは、ここ2ヶ月間程度とのタイミングで、15％も上昇した理由としては、弱いように思います。

それでは、なぜ、このタイミング、期間で株価は約15%も上昇したのでしょうか？

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AM One「柏原延行」の Market View　過去分

• ＃79 株価は既に割高なのか？（その3）
• ＃78 株価は既に割高なのか？（その2）
• ＃77 株価は既に割高なのか？（その１）
• ＃76 日経平均 約21年ぶりの高値更新！！
• ＃75 労働分配率の低下を考える（その3）

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