エー・ピーカンパニー（3175 東証一部）

14 年3 月期は積極的な店舗数拡大により大幅な増収増益
主力業態「塚田農場」を軸とした生販直結モデルの展開により高成長を目指す

業種：小売業
ｱﾅﾘｽﾄ：柴田郁夫

◆ 生販直結型の居酒屋「塚田農場」等を直営展開
・エー・ピーカンパニー（以下、同社）は、地鶏をメインとした「塚田農場」 などの居酒屋を首都圏中心に展開している。
・自社農場での地鶏生産を含め、生産者との直接提携関係による「生販 直結モデル」を強みとして高い成長を実現してきた。

◆ 14 年3 月期決算は大幅な増収増益
・14/3 期決算は、売上高15,793 百万円（前期比38.7%増）、営業利益 1,025 百万円（同45.5%増）となり、証券リサーチセンター（以下、当セン ター）並びに会社予想を上回った。
・主力業態「塚田農場」を中心とした積極的な店舗数拡大により販売事 業が大幅に伸長したことが増収に寄与した。

◆ 15 年3 月期も大幅な増収増益を見込む
・15/3 期について同社は、売上高20,300 百円（前期比28.5%増）、営業 利益1,323 百万円（同29.0%増）を予想している。前提となる新規出店 数は44 店舗（期末店舗数176 店舗）を計画している。
・当センターでは、首都圏をはじめ地方にも出店余地があることや業態 のブランド力を踏まえ、同社業績予想の達成は可能であると判断して いる。

◆ 中期業績予想
・同社は出店計画の前提を慎重なものに見直したことに伴い、中期経営 計画を減額修正した。但し、修正後の中期経営計画においても毎期 45 店舗前後の新規出店により、16/3 期までの年率成長率として売上高 で27.6%、営業利益で31.6%を見込んでいる。
・当センターでは、前回レポート（13 年10 月発行）にて同社の中期経営 計画（修正前）を達成可能と判断していたが、出店計画の見直しを踏ま え、当センターによる中期業績予想も減額修正した。17/3 期までの年 率成長率として売上高で26.5%、営業利益で29.0%を見込んでいる。

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