メキシコの金融政策~政策スタンスへの評価とペソ相場の行方

2018/05/18
  1. 政策金利は7.5%で据え置きでした。インフレ率が順調に低下し、現行スタンスが適当と判断されました。
  2. 依然不透明なNAFTA再交渉、米国での利上げペースに注目し、必要ならば利上げもあり得ます。
  3. 新興国通貨全般で難しい投資環境の中、相対的な金利水準の高さが通貨ペソを下支えると考えます

インフレ率低下は想定以上

メキシコ銀行(以下、中銀)は、17日の金融政策会合で、政策金利である翌日物金利を7.5%で据え置きました。政策スタンスは、ひとまず中立ですが、新興国全般で市場の動きが不安定になっていることに、中銀は警戒を強めています。

インフレ率は順調に低下しています。4月のCPIは、総合が前年同月比+4.55%、コア(農産物・エネルギー・政府管理品目を除く)は同+3.71%となり、コアはインフレ目標の上限を下回ってきました。2月に発表した中銀の予想では、コアは6月で+4.0%であり、想定以上にインフレ率の低下が進んでいます。中銀はこれを受け、現行の政策スタンスは適当と判断しています。最近の新興国市場の動揺については、中銀も不透明要素と認識しており、NAFTA(北米自由貿易協定)の再交渉の行方、米国での利上げペース次第では利上げの可能性もあります。

201805183

中銀のスタンスはペソにプラス

ペソ相場は、新興国通貨が難しい投資環境になっているご多分に漏れず、足元では下落しています。ただし、年初から底堅く推移していたこともあり、昨年末からの動きでは、下落率は小さく済んでいます。中銀が、インフレ率が低下しても政策金利を現行で維持していることは、ペソにとって投資妙味を与え、下支え要因になると考えます。

なお、7月に予定されている大統領選挙では、新興左派政党Morena(国家再生運動)から出馬したアンドレス・マヌエル・ロペス・オブラドール(通称AMLO)氏が依然優勢です。同氏の主張は、グローバリズムに疑問を投げ掛ける傾向が強く、「保守的左派」と言われています。大統領に当選すると、市場は、一時的にせよネガティブな反応を示す可能性が高いと思われます。

201805184

アムンディ・マーケットレポートはこちら

http://www.amundi.co.jp/report/list.html

アムンディ・ジャパン株式会社
アムンディ マーケット・レポート   アムンディ・ジャパン株式会社
グローバル経済、金融政策、マーケットなどの動向、展望を、投資家の皆様に向けてタイムリーに分かりやすく解説します。本体であるアムンディ・パリからの経済、市場等の見通しも随時ご紹介します。
当資料は、アムンディ・ジャパン株式会社(以下、弊社)が投資家の皆さまに情報提供を行う目的で作成したものであり、投資勧誘を目的に作成されたものではありません。当資料は法令に基づく開示資料ではありません。当資料の作成にあたり、弊社は情報の正確性等について細心の注意を払っておりますが、その正確性、完全性を保証するものではありません。当資料に記載した弊社の見通し、予測、予想意見等(以下、見通し等)は、当資料作成日現在のものであり、今後予告なしに変更されることがあります。また当資料に記載した弊社の見通し等は将来の景気や株価等の動きを保証するものではありません。

アムンディ・ジャパン株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長(金商)第350号
加入協会:一般社団法人 投資信託協会/一般社団法人 日本投資顧問業協会/日本証券業協会

コラム&レポート Pick Up