9月の物価指標について(米国)

2016/10/19
  1. 9月のCPIコア指数は前年同月比+2.2%でした。状況は大きく変わらず、緩やかなインフレが続きます。
  2. 総合指数が同+1.5%と年初来最大のプラス幅となり、年内利上げの可能性を高めると思われます。
  3. インフレが大幅に加速する環境とは考えにくく、利上げはごく緩やかなものにとどまると見込まれます。

+2%台で安定した動き続く

10月18日、米労働省が9月のCPIを発表しました。中心指標のコア指数(食品・エネルギー除く総合)は前年同月比+2.2%、前月から0.1ポイント下がりましたが、11カ月連続の+2%台と安定しています。

財コア指数は前年同月比-0.6%、サービスコア指数は同+3.2%でした。財コア指数は8月、6カ月ぶりに前月比でプラスに転じましたが、今回は衣料、娯楽用品の下落が影響し、再びマイナスとなりました。サービスコア指数は、引き続き家賃等の住居費(同+3.4%)が押し上げ要因です(同費目はサービスコア指数の56%を占めます)。

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PCEも+1%台半ばへ

一方、CPI総合指数が前年同月比+1.5%と年初来で最大のプラス幅となりました。エネルギー指数が同+2.9%と比較的大きく上昇したためです。

インフレのトレンドを見るのはコア指数ですが、FRB(米連邦準備理事会)が金融政策判断の目安としているのはPCE価格指数総合です。同指数は、CPI総合指数との連動性が高く、9月はCPIと同様、プラス幅が前年同月比で+1%台の半ばに拡大する可能性が出てきました。先行きも、中間財コア指数や輸入物価指数などの「上流物価」がプラスに転じつつあることで、プラス幅が拡大する余地があると見込まれます。そうなると、年内に利上げが実施される可能性を高めると思われます。ただし、世界的に成長ペースが高いとは言えない状況で、インフレが大幅に加速する環境とはいいにくく、利上げがごく緩やかなものにとどまるとの見方は変わりないと見込まれます。

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