9月12日妥当レンジ　15,450円～17,950円
注目材料は多いが、目先マーケットへの影響は小さい

【「IFIS/TIWコンセンサス225」によるマーケットの妥当レンジの推計】

＜スコットランド、FOMC、G20＞
■今週は、世界的注目度の高いイベントが多数あるが、結果的には短期的にはドル円や日本株に与える影響は小さいと考えている。しかし、長期的な金融市場の変化を考える意味では重要度は高い。
■18日にスコットランドの独立を問う住民投票が予定されている。独立賛成派が上回った場合に英ポンドの行方が懸念されている。
■20～21日にG20（主要20カ国財務相・中央銀行総裁会議）が予定されており、世界的な巨大銀行（29行）の自己資本比率を16～20％に引き上げる規制強化が議論される。日本でも3メガバンクが対象となり、増資・劣後債の発行、資産圧縮など長期的には影響が及ぶ可能性がある。11月のG20サミットで合意されれば2019年以降に適用される見通しである。
■米長期金利は、12日に2.61％をつけたが、15日には2.60％を下回る水準で推移している。16～17日に米FOMCが予定されており、基本路線に対する変化はないと予想されるものの、米国の早期利上げ観測が高まる中で会議後のイエレン議長のコメントには高い注目が集まるだろう。 

＜コンセンサスEPSは全期間わずかにプラス＞
■IFIS/TIWコンセンサス225（日経225のコンセンサスEPS）は、全期間において僅かであるがプラスであった。完全に決算発表の谷間に入っており、ここから数週間は凪状態が続くものと思われる。今回は、モデル上のテクニカルな要素もあり、妥当レンジを引き上げた。 
■日経平均株価は上昇トレンドにあるものの、依然としてレンジ下限付近にあり、上昇余地は大きいと考える。8月の国内個人消費に関する各種経済指標に注目している。

◇日経平均妥当水準（レンジ）

*「IFIS/TIWコンセンサス225」（9月12日）来期予想ベースEPSをもとに算出

◇IFIS/TIWコンセンサス225（9月12日）

*9月12日 日経平均終値より、PER、PBR、ROE等を算出

 
日経平均妥当レンジはさらに上方にシフト。 

来期予想ベースのプラス企業比率は、56.6％→51.8％→51.4％と安定。ただし、再来期予想ベースは58.0％→53.8％→48.2％とやや後退。

 本決算発表後にじりじりコンセンサス予想が減少していった昨年、一昨年と異なり、本年は僅かであるが増加傾向を辿っている。 

 TOPIX、日経平均ともに日本経済新聞からの計算値（今期ベース）。予想EPS（指数）は、2012年年初を100として表示。日経平均銘柄の業績に優位性があることとNT倍率は必ずしも相関していない。 

出所：IFISコンセンサスを基にTIW作成
いずれも2012年1月から表示