星光 PMC(4963・東証 1 部)

2014/04/08

足元では原料高が厳しいが、中期的に業績は拡大へ
アップデートレポート
(株)QBR  伊藤  健悟

13/12期は数量減と採算悪化で営業減益に
13/12期(13年4月~12月。決算期変更に伴う変則決算)の連結業績は、売上高が168億円、営業利益が6.6億円で着地した。前年同期間との比較では、売上高が2%増、営業利益が25%減だった。国内の紙・ 板紙の生産量は、円安進行による輸入紙の減少もあって堅調に推移し たものの、主要顧客の工場閉鎖の影響が大きく、同社の製紙用薬品の出荷量は落ち込んだ。また、期後半には原料であるロジンの輸入価格が高騰して採算が悪化。円安と合理化などの効果で海外では増収とな り、赤字幅も縮小したが、製紙用薬品事業全体で苦戦を避けられなかった。印刷インキ用・記録材料用樹脂事業も原料高の影響で減益とな り、連結ベースで営業利益は大きく落ち込んだ。

高付加価値品の伸びや新規事業の寄与で収益は拡大へ
続く14/12期の連結業績についてQBRでは、従来の見通しを微修正し、前年同期間比で売上高が18%増の254億円、営業利益が同15%増の11億円を予想する。期前半は原料ロジン高騰の影響で利益面で苦戦を避けられそうにないが、好採算製品の拡大や値上げの浸透、海外での拡販などの効果により、製紙用薬品事業を中心に営業利益は回復する見通し。売上高については、14年4月に子会社化したKJケミカルズが大きく寄与する。15/12期についても、国内での大幅な需要増などは 見込めないが、海外を中心とした数量増と、ソリューション提供型の事業の拡大、高付加価値品の伸びなどにより、業績は着実に伸長すると考える。中期的には、セルロースナノファイバーなど新規事業も徐々に収益に貢献しよう。

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