(3645:東証マザーズ) メディカルネット 積極投資で今後の成長力向上に期待

2017/09/27

medicalnet

今回のポイント
・インターネットを活用し 健康と生活の質を向上させることにより 笑顔を増やしますを企業理念とし、歯科医院の経営をトータルで支援する「歯科医療プラットフォームビジネス」、歯科のみでなく医療、美容、ライフスタイルから、子育てママのサポートまで生活者にとって有益な情報を提供する「生活者向けサービス」、歯科関連企業のマーケティング支援などを行う「事業者向けサービス」を展開している。生活者・歯科医院・歯科関連企業を結ぶプラットフォームを有する唯一の企業。期末で32,352名に上るメディカルネットグループ会員数が大きな資産。

・17年5月期の売上高は前期比横ばいの14億80百万円。歯科分野のポータルサイト運営事業、SEM事業、事業者向けホームページ制作・メンテナンス事業が増収で、連結対象から外れた保証事業のマイナス分をカバーした。営業利益は同30.0%減の1億23百万円。粗利率は上昇、粗利額も2桁増だったが、成長に向けた積極的な先行投資による販管費の増加を吸収できなかった。前期にあった子会社株式売却益が無くなったため当期純利益は同55.7%減の82百万円だった。

・18年5月期の売上高は前期比20.0%増の17億79百万円の予想。全セグメントで増収を見込んでいる。営業利益は同0.8%増の1億25百万円の予想。今期も成長のための投資を積極的に行う。人的投資は前期比31%増の計画。事業投資においては、新規事業として、歯科における医療機関経営支援事業をスタートさせるほか、医療BtoB事業の更なる拡大にも注力。競合の少ない同市場で圧倒的なポジショニングの構築を目指す。また、デンタルトリビューンインターナショナル社(DTI)との業務提携に基づいてデンタルトリビューンジャパンをスタートさせる。配当は前期と同じく2.00円/株を予定。予想配当性向は12.6%。

・今期の利益は前期並みであるが、会社側は今期以降の成長力向上に自信を持っているようだ。特に同社最大の特徴である「生活者・歯科医院・歯科関連企業を結ぶプラットフォーム」をベースとした極めて多岐にわたるサービス提供力は世界でも稀であり、これを更に磨き上げることでオンリーワンのポジショニングを不動のものとする考えだ。同社の重要なKPIとなるメディカルネットグループ会員数および各セグメントのトップラインの推移を注視していきたい。

会社概要

インターネットを活用し健康と生活の質を向上させることにより 笑顔を増やしますを企業理念とし、歯科医院の経営をトータルで支援する「歯科医療プラットフォームビジネス」、歯科のみでなく医療、美容、ライフスタイルから、子育てママのサポートまで生活者にとって有益な情報を提供する「生活者向けサービス」、歯科関連企業のマーケティング支援などを行う「事業者向けサービス」を展開している。
生活者・歯科医院・歯科関連企業を結ぶビジネスモデルを有する唯一の企業。期末で32,352名に上るメディカルネットグループ会員数が大きな資産。

【1-1 沿革】
【1-2 企業理念など】

インターネットを活用し 健康と生活の質を向上させることにより 笑顔を増やしますを企業理念とし、以下のMISSION、VISION、VALUEからなるミッションステートメントを掲げている。

【1-3 市場環境】

厚生労働省の調査によれば、2015年度の歯科診療医療費は約2.8兆円で、前年比1.4%増と微増にとどまった。日本の健康保険財政状況からは今後も大きな伸びは予想できない。
一方、歯科診療所は2017年5月末で68,917か所であった。増加ペースは低下したものの、高水準・横這いが続いている。

インプラントやホワイトニングなどの自費診療の普及や口腔衛生意識の高まりはあるものの、医療費抑制政策が続く中、歯科医院は過当競争状態にあると言われており、取り巻く経営環境は引き続き厳しい。
集客増を中心とした有効な施策に対する歯科医院のニーズは極めて大きいと思われる。

【1-4 事業内容】
<サービス概要>

『インターネットを活用し 健康と生活の質を向上させることにより 笑顔を増やします』という企業理念の下、生活者、歯科医院、歯科関連企業に対しそれぞれ以下のようなサービスを提供している。

(生活者向け)

歯科治療の「理解」と「普及」をテーマに、自分に最適な歯科医院についての情報や、歯の基礎知識、インプラントなどの専門治療の説明など、生活者にとって有益な情報を各種ポータルサイトを通じて提供している。
また、対象は歯科のみでなく医療、美容、ライフスタイルから、子育てママのサポートと幅広い。

(歯科医院向け)

競争の激しい歯科医院業界に対し、様々な角度から経営支援サービスを提供している。
創客集客に結び付くホームページ制作やWebマーケティング、歯科従事者のための求職サイト運営による人材・キャリアサポート、日々の歯科治療で必要となる消耗品や歯科材料および高度管理医療機器導入のトータルサポートに加え、歯科医院の新規開業に伴う、物件、設備・インフラ、ホームページ、集客などのトータルサポートも提供している。

(歯科関連企業向け)

歯科医院向けビジネスを拡大させたい歯科関連企業のサポートを行っている。
ここで重要な役割を担っているのが、同社が運営する、歯科医療従事者登録数が2017年5月末時点で約25,092名と日本最大級である歯科医療総合情報サイト「Dentwave」である。

「Dentwave」におけるバナー広告やメールマガジンといった広告掲載に加え、登録者を対象としたネット調査「デントリサーチ」も、マーケティングのための有効なツールとして高い評価を受けている。スピーディに精度の高い調査が可能であることに加え、職種、専門、年代、エリアなど細かいスクリーニングにも柔軟に対応しており、多くの歯科関連企業が導入している。
ほかにも、学会や企業のWebサイトやランディングページおよびカタログなどの制作、歯科コンベンションや歯科イベントの企画・集客・運営支援も行っている。

<報告セグメント>

開示上の報告セグメントは、「ポータルサイト運営事業」、「SEM事業」、「医療BtoB事業」、「メディアプラットフォーム事業」、「販売代理事業」、「事業者向けホームページ制作・メンテナンス事業」の6つ。

(1)ポータルサイト運営事業

「からだ」・「健康」・「美」に特化した情報を提供するサイトの開発・運営を行っている。
様々な切り口で、歯科分野、美容・エステ分野、その他分野合わせて、126のサイトを運営している。

主なポータルサイトは歯科医院検索、歯科医院紹介、歯科医師の紹介に加え、患者に対する情報提供として、治療説明、よくある質問と回答のQ&Aといったコンテンツも掲載している。

主なコンテンツは、エステサロン検索、エステサロン紹介、総合人気ランキング、キャンペーン人気ランキング、コース人気ランキング、実際にエステサロンで受けた施術の感想等を掲載した体験レポートなど。

加えて、その他分野として「PET検査ネット」等を運営している。

*ビジネスモデル

各ポータルサイトは、歯科医院やエステサロン等を顧客として、広告料収入を得て運営している。
インターネットユーザーは、各ポータルサイトにおいて、無料で歯科医院、エステサロン等の情報を検索・閲覧することができる。
広告料収入の具体的内容は、主に①クライアント紹介ページの初期制作料及び月額掲載料、②クライアントのホームページへのリンクを貼ったバナー広告の月額掲載料となっている。
契約形態は原則12カ月の継続契約(自動更新)であるため、収益モデルは積上げ式のストックビジネスとなっている。

(2)SEM事業

検索エンジンの検索結果において検索順位を上位表示させることを目的としたSEO(検索エンジン最適化)サービスや、ヤフー株式会社及びGoogle Inc.が運営するポータルサイトにおけるリスティング広告(検索連動広告)の運用代行サービスを提供している。

① SEO

検索エンジンを活用してホームページへの集客やホームページから情報配信を行うクライアントに対して、検索エンジンの表示順位判定基準(アルゴリズム)を分析し、ホームページの状態を最適化することにより、ホームページの検索エンジンからのキーワードに対する評価を高め、検索エンジンの検索結果において検索順位を上位表示させることを目的としたSEOサービスを提供している。

定額料金により複数のキーワードでYahoo! JAPAN又はGoogleの検索結果を上位表示させる月次定額型サービスと、特定のキーワードでYahoo! JAPAN又はGoogleの検索結果の順位に応じた料金が発生する成功報酬型サービスがある。

② リスティング広告(検索連動広告)

ヤフー株式会社及びGoogle Inc.が運営するポータルサイトにおいてリスティング広告(検索連動広告)の運用代行サービスを行っている。
「リスティング広告」とは、検索エンジンの検索結果ページに設定された広告枠に表示される広告のことで、インターネットユーザーが広告をクリックした場合にのみ広告主に広告料が発生する。

クライアントにとって費用対効果の高い広告運用を実現するため、キーワードや広告原稿の提案から、運用面における入札価格の調整や予算管理までの総合的なサービスを提供している。

(3)医療BtoB事業

歯科医療従事者と歯科関連企業等をつなぐBtoB型の歯科医療総合情報サイト「Dentwave」の運営を行っている。
同サイトの歯科医療従事者登録は2017年5月末時点で約25,092名と日本最大級。
この会員を基盤として、歯科関連企業等に対する広告ソリューション、リサーチ、コンベンション運営受託等のサービスを提供している。
また、MR(製薬会社の医薬情報担当者)向けの高級弁当販売のプラットフォームを弁当製造販売業者へ提供している。

(4)メディアプラットフォーム事業

「妊娠時から6歳児までの子供を持つママ」をターゲットとしたママ向け子育て情報サイト「まんまみーあ」を運営している。

(5)販売代理事業

クライアントを中心に、新聞折込広告をはじめとする広告出稿、他社商材等の販売代理業務を行っている。

(6)事業者向けホームページ制作・メンテナンス事業

主に「からだ」・「健康」・「美」に関連する事業者(歯科医院、エステサロン等)をクライアントとしてホームページ制作・メンテナンス事業を行っている。
インターネットユーザーが、その歯科医院やエステサロン等に対して安心感を持ってもらえるように「清潔感・高級感」を重視したウェブデザインを手掛けるほか、歯科分野及び美容・エステ分野に特化している同社ならではの医療・美容知識を活かして、患者や医療・美容に対するクライアントの考え方など、インターネットユーザーに情報を分かりやすく伝えることができるホームページを制作している。

【1-5 特長と強み】
(1)生活者・歯科医院・歯科関連企業を結ぶプラットフォームを構築している唯一の企業

同社は、歯科医療を中心に生活者・歯科医院・歯科関連企業を結んだプラットフォームを構築しているが、こうしたプラットフォームを構築している企業は他には無く、同社の大きな特徴となっている。
この強固でユニークなプラットフォームを活かし、生活者・歯科医院・歯科関連企業、それぞれに向けて様々なサービスを提供しており、これが強力な競合優位性となっている。

◎対生活者:自社メディアで信頼性の高い公平・中立な情報を提供

歯科医師など専門家と直接やりとりしながら、多くのメディアを構築・運営してきた同社は、歯科医療における豊富な専門知識を有している。
そのため、生活者に対し信頼性が高くかつ分かりやすい情報を提供することが可能であり、そのクオリティの高さは、医師が患者に説明する際に、同社が運営するWebサイトのコンテンツを利用することもあるほどである。
より専門性の高いテーマについては、長年築き上げた信頼関係に基づき、歯科医師に執筆を依頼している。
様々な見解があるテーマについては、複数の歯科医師に意見を述べてもらったり、治療方法のデメリットなどについても言及してもらったりしており、生活者に公平・中立な情報を提供している。

◎対歯科医:ワンストップWebサービス×多彩なリアルサービス×コンサルティング

さまざまな自社メディア、および事業者向けWebサイトを構築してきた同社は、Webサイト構築からSEM施策の立案・実施までをワンストップで提供することが可能であり、これに加え、人材紹介、保険、専門機材、オフィスサプライなど、リアルな領域においても全方位的なサービスを提案している。
さらに、歯科医師の専門領域や課題を理解した上で、経営実態を把握・分析し、インターネットを活用した効果的な創客・集客や、リアルビジネスを組み合わせた人員・設備・事業計画の提案など、歯科医院に対する経営支援コンサルティングを幅広く提供することができる。

◎対歯科関連企業:優良歯科医院へのアプローチやマーケットリサーチが可能

前述のように、同社は、会員数トップクラスの歯科医師向けサイト「Dentwave」を運営している。
会員の多くは、経営状態が良好でかつ事業拡大にも前向きであり、医療機器メーカー・卸などメーカー・サプライヤーは、こうした優良顧客に対して広告展開や、製品・サービスの提案をすることが可能である。

(2)ストックビジネスによる安定した収益構造

同社売上の過半を占めるポータルサイト運営事業における広告出稿は、原則として12カ月の継続契約(自動更新)であるため、収益モデルは積上げ式のストックビジネスであり、同社の収益基盤に安定性をもたらしている。
同社では新規顧客開拓を進めて事業基盤の更なる強化を図る考えだ。

(3)圧倒的な会員数

歯科従事者会員からなるメディカルネットグループ会員数は前期末で32,352名と、上場時の4.1倍にまで拡大している。
この会員は、対歯科医院向けビジネスの顧客であると同時に、対歯科関連企業向けビジネスにおいても重要な資産として同社の事業基盤を支えている。
日本全国には約10万人の歯科医師がいると同社では想定しており、今後は8割、8万人の会員化を目指している。

ROEは16/5期を除けば、日本企業が一般的に目指すべきと言われている8%を下回っている。
売上高当期純利益率の改善が期待される。

2017年5月期決算概要
減収減益

売上高は前期比横ばいの14億80百万円。歯科分野のポータルサイト運営事業、SEM事業、事業者向けホームページ制作・メンテナンス事業が増収で、連結対象から外れた保証事業のマイナス分をカバーした。
営業利益は同30.0%減の1億23百万円。粗利率は上昇、粗利額も2桁増だったが、成長に向けた積極的な先行投資で優秀な人材獲得・育成のための人件費増、サイトプロモーション強化による広告宣伝費増、アプリ開発やコンサル導入による費用増などによる販管費の増加を吸収できなかった。前期にあった子会社株式売却益が無くなったため当期純利益は同55.7%減の82百万円だった。

売上債権の増加で流動資産は前年同期比49百万円増加。長期貸付金の増加により固定資産が53百万円増加し、資産合計は同1億3百万円増加した。仕入債務の増加などで負債合計は38百万円増加。
利益剰余金の増加で純資産は64百万円増加。
自己資本比率は前期末より1.2%低下し84.4%となった。

売上債権の増加などで営業CFのプラス幅は縮小。投資有価証券の取得による支出が無くなったことなどから投資CFのマイナス幅は縮小。フリーCFのプラス幅も縮小した。
配当金支払額の増加で財務CFのマイナス幅は拡大。
キャッシュポジションは低下した。

(4)トピックス
◎世界最大規模の歯科メディアであるデンタルトリビューンインターナショナル社(DTI)と業務提携契約締結で合意

2017年5月26日、世界最大規模の歯科メディアであるデンタルトリビューンインターナショナル社(本社:ドイツ)との間で、業務提携を行うことについて合意し、DTI本社のあるドイツ・ライプツィヒで調印を行った。

(デンタルトリビューンインターナショナル社の概要)
DTIグループは、世界をリードする歯科業界向けの複数のメディアで構成されており、印刷物とデジタル・教育媒体を中心に、現在130以上の印刷出版物と複数のデジタルメディアを、90か国で25以上の言語により、65万人以上の歯科医師に提供している。
また、DTIは生涯研修プログラムをはじめ学術大会および展示会の運営も行っているほか、主要国の歯科組織のオフィシャル・メディア・パートナーとしてグローバルな歯科ネットワークの拡大を推進しサポートしている。
歯科専門家の結束を図り、その知識と構想を世界に広めることによって、歯科医学界の進歩と研究を積極的に推進することを目指している。

(業務提携の内容)
両社はこの提携を通じて、双方のノウハウを有効活用し、それぞれの事業を拡充させ企業価値の更なる向上に努めていく。

具体的には、メディカルネットはデンタルトリビューンインターナショナルがその世界戦略のなかで重要視している日本の総代理店としてデンタルトリビューンジャパンを運営し、デンタルトリビューンインターナショナルのグローバルネットワークを活用し、日本のみならず世界に対して情報を発信していく。
運用部分においては、メディカルネットグループにおいて歯科BtoB 事業の役割を担う子会社ブランネットワークスが展開している歯科医療従事者向けプラットフォーム「Dentwave.com」におけるコンテンツ強化や会員連携を図り、より一層充実した情報提供や新たなサービス展開を図る。
また、海外の著名な人物を講師としたeラーニング事業やデンタルトリビューンブランドを活用したシンポジウム事業も行っていく予定である。

2018年5月期業績予想
増収も成長のための積極投資で利益は前期並み

売上高は前期比20.0%増の17億79百万円の予想。全セグメントで増収を見込んでいる。
営業利益は同0.8%増の1億25百万円の予想。今期も成長のための投資を積極的に行う。

人的投資は前期比31%増の計画。既存事業で14名の採用、経営支援、新規事業で8名の採用を予定しているほか、前期に続き今期も次の成長ステージを見据え新卒採用を実施し、6名の採用を予定している。
事業投資においては、新規事業として、歯科における医療機関経営支援事業をスタートさせる。医療機器などにとどまらず、事務局員の派遣など、開業にあたっての全てのリソースを提供できる体制が整った。
医療BtoB事業の更なる拡大にも注力する。競合の少ない同市場で圧倒的なポジショニングの構築を目指す。
また、デンタルトリビューンインターナショナル社(DTI)と業務提携に基づいてデンタルトリビューンジャパンをスタートさせる。

下期からの本格的な回復軌道入りを計画している。
配当は前期と同じく2.00円/株を予定。予想配当性向は12.6%。

会社側は、前期をもってV字回復の地固め、基盤構築は出来上がり、2018年5月期の全事業における増収を見込んでいる。
また、中期的にはコンテンツ強化によるメディカルネットグループ会員数増を梃とした収益力向上、売上・利益の大幅な拡大を見込んでいる。

今後の注目点
今期の利益は前期並みであるが、会社側は以降の成長力向上に自信を持っているようだ。
特に同社最大の特徴である「生活者・歯科医院・歯科関連企業を結ぶプラットフォーム」をベースとした極めて多岐にわたるサービス提供力は世界でも稀であり、これを更に磨き上げることでオンリーワンのポジショニングを不動のものとする考えだ。
同社の重要なKPIとなるメディカルネットグループ会員数および各セグメントのトップラインの推移を注視していきたい。
<参考:コーポレートガバナンスについて>
◎コーポレートガバナンス報告書

最終更新日:2016年12月2日

<基本的な考え方>
当社は、株主・クライアント・消費者・従業員・地域の方々等すべてのステークホルダーに対して、経営の健全性・効率性・透明性を通じて企業としての社会的責任を果たしていくことをコーポレート・ガバナンスの基本方針としております。
その実現のために、現状に満足することなく経営環境の変化に応じてコーポレート・ガバナンス体制を強化し、企業価値の最大化を図っていきます。

<実施しない主な原則とその理由>
「当社は、コーポレートガバナンス・コードの基本原則を全て実施しております。」と記述している。

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